交银国际：重申华能新能源买入评级！华能美股

4.调整盈利预测及目标价：根据公司业绩预增的幅度，公司2016上半年的净利润将达到17亿元以上，这将明显超过市场的普遍预期。我们之前并没有单独预测公司上半年业绩，我们仅预测公司2016全年净利润为29.7亿元。虽然我们的盈利预测大幅高于市场普遍预期(幅度达约30%)，但从目前情况看，我们的盈利预测可能更接近公司的实际情况。不过根据最新情况，我们决定适当调低公司从新能源保障性收购制度中所可能获得的补偿数字，并适当调低公司的财务费用，公司修改后的净利润为29.4亿元。修改后的16至18年的EPS为0.302/0.365/0.441元，我们将公司目标价由3.52降低至3.43港元，约相当于16年EPS的10倍市盈率，我们重申公司的“买入”评级。(双双)

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3.上半年公司风力发电量同比增长31.0%，增长率略高于我们估算的公司发电能力增长率(30.3%)，这说明公司上半年的风机利用小时数比去年同期略有增加。风机利用情况好于同业。今年前5个月，风力发电量同比增加33.4%，而6月增长率仅有19.0%。我们认为增长率下降的主要原因是风资源不佳。

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1.7月8日公司发布业绩预增公告，经公司初步估计，公司上半年归属母公司股东的净利润同比增长超过50%。增长的主要原因包括两个：新增装机布局优势明显，存量项目提效取得预期效果，共同带动公司发电量和利用小时提升，进而提升公司盈利能力；公司采取的增收节支措施有力，公司各项成本控制有效，公司的财务费用降幅尤为显著。

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2.上半年发电数据：2016年6月份，公司发电量14.43亿千瓦时，同比上年增长19.9%，其中风力发电13.58亿千瓦时，同比增长19.0%，光伏发电0.86亿千瓦时，同比增长37.1%。截至6月底，公司今年累计发电103.37亿千瓦时，同比增长31.0%，其中风电同比增长31.2%，光伏发电同比增长26.1%。。