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来源：互联网
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2015-10-30
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作为比较，“聂夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1549%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到16.49元。

目前，IBM大约70%的营收还是来自传统业务，但这些业务普遍下滑。

锦江投资(600650,股吧)、特力A、皖江物流(600575,股吧)、上海普天(600680,股吧)、龙头股份(600630,股吧)、界龙实业(600836,股吧)、洛阳玻璃(600876,股吧)、诚志股份(000990,股吧)、七喜控股(002027,股吧)、齐星铁塔(002359,股吧)、京新药业(002020,股吧)、博雅生物(300294,股吧)、华资实业(600191,股吧)、道博股份(600136,股吧)、伟星股份(002003,股吧)、东方铁塔(002545,股吧)、中国中期(000996,股吧)、键桥通讯(002316,股吧)、新民科技(002127,股吧)、泰丰(000034,股吧)。

《财富》

百胜中国的财务状况较为良好，将继续拥有三大品牌的独家特许经营权，未来的门店数量将从6900家拓展至20000家，并大力发展送餐等多种新兴服务。

中国市场放缓是分拆的大背景，2012年，39%的人认为必胜客是理想品牌，而2014年已经降至25%。

聂夫还一直兼任威灵顿管理公司的副总裁和经营合伙人。聂夫的成功之道并不在于使用了高深的投资技巧及数学模型，而是广为人知的低市盈率投资法。

胜券投资分析第143期回顾

创新高个股数量位列前三位的行业（申银万国一级行业分类）分别是：

欲了解胜券投资分析选出的A股上市公司及更多详尽信息，请关注新浪微博“胜券投资分析”，通过微博下载本刊电子产品《胜券投资分析》，或登录胜券投资分析网站查询更多信息。

相比一个月前（9月20日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.94%，由21560亿元变为21358亿元；市盈率平均值增加7.86%，由11.12变为11.99。

上述股票最高股价的平均值为29.81元。

其次，发展前景良好的行业是孕育牛股的温床。

@赏北zxq：不知道是运气还是啥的，这回我竟然成功躲过了千股跌停的局面，好险哦。

神奇公式是由美国投资大师、戈坦资本的创始人兼首席投资官乔尔·格林布拉特所独创，通过这一公式，他在20年的投资生涯中获得了年均40%的复合收益率。

@暗涌尘泥：千股跌停成家常，未曾忘。

人社部表示，中国是目前世界上退休年龄最早的国家，平均退休年龄不到55岁。经中央批准后，人社部将向社会公开延迟退休方案，通过小步慢走，每年推迟几个月，逐步推迟到合理的退休年龄。要活多久才能把养老金赚回来？假设小白领王三在工作且长期定居，月薪是1万元，连续交满了30年养老金，那么他交的总额是：10000×28%×30×12=100万，个人缴纳部分是29万。等到他退休了，每个月可以领取的养老金分两部分，一部分是个人缴纳除以168，也就是1700元，另一部分是社会平均工资的30%，因为他交了30年，4672×30%=1400元。两者相加，1700+1400=3100元。这就是他每个月能拿到的养老金。很幸运，他只需要花27年就能够拿回本金，此时他已经是87岁。由于社会平均预期寿命是74岁，其中的差额13岁就是他的目标线，他必须要活过平均年龄13年，才能拿回本金，自己不亏。假如延迟到65岁退休，交35年养老保险，王三和用人单位共交1176000元，需要活到96岁才能收回全部成本！这还只是本金！

与程慕阳父女关系密切

2015财年第三财季报告显示，IBM营收同比大降14%至193亿美元，低于分析师一致预期的196亿美元。

@萧饮马：千股扑街有啥好讨论的，涨多了自然就跌了。国家三令五申打击市场，的工行这种重股的走势肯定比千股跌停值得讨论啊。

造成法拉利招股价位于定价区间上限的原因，一方面是投资者的需求强烈；另一方面菲亚特克莱斯勒了用于出售的股票数量，上市交易的股本大约仅有10%，造成法拉利股票客观上的稀缺性。

印尼雅加达-万隆高铁项目终于尘埃落定。雅万高铁竞标一波三折。2015年9月，当中日之间白热化竞争时，印尼突然宣布取消高铁项目，同时退回中日方案。但该项目又峰回转，中国最终成为赢家。中国驻印尼大使谢锋分析称：过去不到一年时间里，习和佐科总统3次来、往访，两次通话，贯穿始终的主题就是对接中方“21世纪海上丝绸之”和印尼“全球海洋支点”战略，深化和拓展各领域务实合作。另外，中方理解印尼的实际需求，尊重印尼方提出的不使用预算、不提供主权的决定，同意印尼占股60%，中方占股40%，双方作为雅万高铁的共同业主。任何国家在安全记录上都不是尽善尽美。如果把事故数量和里程总量对比分析，会得出更为客观的结论。据国际铁联盟统计，过去10年，中国铁每十亿人公里旅客伤亡率仅为0.02，界上保持最低水平。”雅万高铁项目不占用印尼国家预算，不要印尼，有人说中企是“赔本赚吆喝”。实际上，雅万高铁具有明显的经济拉动效应，将带动沿线地区冶炼、制造、基建、电力、电子、服务、物流等配套产业发展，创造就业，增加税收，高铁沿线车站及周边地区将得到进一步开发，一条雅万经济走廊有望形成。

了解更多详细信息，详询或。

10月14日1只、10月16日7只、10月19日11只和10月20日11只。

领土丢了解放军不出手?

大面积跌停再现

同时，IBM下调了全年盈利预期，不计其他项目的每股盈利由此前的15.75美元至16.50美元，降至14.75美元至15.75美元。

@华尔街日报(博客,微博)中文网：【中国P数据引发经济学家质疑】中国公布的第三季度经济增速好于预期，但经济学家对6.9%增速的准确性表示质疑，部分质疑集中在总体增速和分项数据之间明显不符。很多经济学家认为，实际增速要比数据低一到两个百分点。

作为肯德基、必胜客和塔可钟的母公司，百胜集团宣布计划分拆为两家的上市公司，即百胜中国和百胜餐饮集团。

@雪野彩虹：21日跌停814家，久违的千股跌停又重现了，让这深秋季节又添一份凉意，个人看法，今天高点大概率是本月高点了，但目前连续大跌也不可能，22日几个指数如跌到布林中轨附近，会有反抽的，10月8日的跳空缺口暂时也不会破，会在这个区间黏糊一阵子，然后选择方向。

问“美领空到没”

拿下印尼高铁

美国威斯康星州西区联邦法院10月5日开庭宣判，苹果公司因专利权，赔偿威斯康星大学麦迪逊分校下属的校友研究基金会超过2.34亿美元。主审威廉·康利认定，被告苹果公司并非“侵权”，所付赔偿金额因而无须3倍于原告实际所受损失。预测电由威斯康星大学麦迪逊分校的一名教授及其3名学生开发，1988年获得美国专利。校友研究基金会作为专利有偿使用的授权机构，于2014年初向联邦法院提起诉讼，苹果公司侵权，将预测电技术用于A7和A8系列处理器，以提高处理器的运行效率，其最终产品是智能手机iPhone和平板电脑iPad系列。

法拉利IPO融资9亿美元

需要指出的是，神奇公式的目标并不是单纯地寻找“好公司”或者“好价格”，而是寻找能够将上述两个因素进行最佳组合的公司，也就是“综合得分”占优的股票。

新总理特鲁多

10月14日-10月20日的五个交易日中，根据Wind统计，在其所覆盖的券商研究报告中，对沪深300指数的300家成份股公司，业绩调升16家，调降31家。

摊上延迟退休

不是赔本赚吆喝

10.14-10.20日期间，没有创新低的个股。

牛股通常具有相似的特征，也就是我们这里说的“牛股基因”。胜券投资分析揭秘的牛股基因通常体现在以下四个方面：

活到96岁才能回本

苹果打输专利官司

招工难娶妻难养老难

@Wind资讯：【反向交易者：是时候买入中国了】20日公布的P数据显示，中国三季度P同比增幅为6.9%，为2009年一季度以来最低水平。中国经济放缓已成事实，但是一些反向投资者认为，市场悲观情绪略显过度，中国蓬勃的服务业是他们关注的对象。

在24个分季度检验区间中，“聂夫之道”跑赢沪深300指数的次数达到16个，占比为66.67%，单季最高超额收益达到56.77个百分点；在8个超额收益为负的检验区间中，单季最高超额负收益只有10.69个百分点。

2014年年报股东权益之和为299.87亿元（其中少数股东权益为9.22亿元）。

中国将军解惑

约翰·聂夫1964年成为温莎基金经理，并一直担任至1995年退休。在此期间，他将摇摇欲坠、濒临解散的温莎基金经营成当时最大的共同基金。

@雪球笔记：千股跌停却妖股的日子，真是醉人。

其中，事件驱动策略型对冲基金表现尤其糟糕，当季损失达5.1%，年度损失为2.85%。

社会争议

我们运用修正过的聂夫选股方法对2005年5月初至2012年12月底的A股市场进行了回溯检验，结果表明聂夫之道在A股市场可以取得44.12%的年化复合收益率，而同期沪深300指数的年化复合收益率只有13.86%，聂夫之道投资法的年化超额收益达到30.26个百分点。

环保部通报，近两周在20个省份监测到疑似秸秆焚烧火点，污染防控形势严峻。环保部于16日至17日，派员赴辽宁调研发现，由于卫星过境时段、云覆盖等因素，当地实际火点数远远多于卫星监测捕获的火点数。秸秆利用和禁烧问题一直是治霾的重要关注点。国家发改委、农业部、财政部等已在资金补贴、电价、税收等多方面出台优惠政策，大力推进秸秆综合利用。

法拉利认为其市值应该为135亿美元，但分析师仅给出了50亿-70亿美元的估值。

《福布斯》

在聂夫执掌的31年间，温莎基金的总投资回报率为55.46倍，累计平均年复合回报率达13.7%，这个纪录在基金史上尚无人能与其媲美。

就整个行业而言，当季的资金流入为479亿美元，赎回资金达到423亿美元。

若报警一分钱也拿不到

倒闭P2P平台奇葩公告

秸秆焚烧

截至10月20日收盘，沪深300指数成份股按总市值除以预测总利润计算的2015年PE平均值为11.99，按照总市值从大到小分为5个区间，同样按照上述方法计算的市盈率平均值分别为9.76、21.84、29.66、33.99、66.56。

截至10月20日，过去一个月（2015年报告期）每股收益预测上升和下降前10名、过去一个月（2015年报告期）评级上升和下降前10名分别如右侧表格所示。 Wind评级的1分至5分，分别对应“买入”、“增持”、“持有”、“中性”、“卖出”。

10月16日，在第六届香山论坛开幕式上，中国副范长龙称：“即使在涉及领土主权的问题上，中国也绝不轻言诉诸武力。”有人疑惑了：“军人不言战，谁再言战？”准备打仗是军人职责所在，捍卫国家主权和领土完整是赋予军人的。领土都丢了，还不言战，那到什么时候才出手？解放军少将罗援解释称：这里需要大家注意的是，此话的关键词是“决不轻言”。“言战”并不等于“轻易开战”。作为军人，备战是绝对的，否则留着军人干什么？但开战则是有条件的。只有当国家核心战略利益受到损害时，只有当和平无望时，我们才能举起自卫反击的旗帜。“言战”需要勇气，“决不轻言”需要定力和实力。“轻言”和“重言”区别在于“度”的把握，一旦突破了国家利益底线，我们不仅要“重言出口”，更要“重拳出击”，以霹雳手段国家的主权和领土完整。军人“言战”并不等于军人“好战”。孙子兵法曰：“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”因此，军人“言战”，首先是要“备战、慎战、慑战、止战”，这才是军人“言战”的逻辑链。军人“言战”的最高境界是“不战而屈人之兵”，但这只是一个理想态。一旦不能“不战而屈人之兵”或“以战止战”失效，那只能“胜战”，用战争解决问题。“战而胜之”和“不战而胜之”的关键是“胜之”，“言战”和“不言战”是手段，胜利才是目的。有“战而胜之”的实力，但盘马弯弓、引而不发，重锤随时在敌人意想不到的时间和地点落下，这才叫厉害，才能使敌人，才体现了中国战略文化的深邃。

上述股票2015年10月20日总市值之和为2496.77亿元。

后的《中国纪律处分条例》发布，新条例将“妄议中央大政方针，党的集中统一”列入违反纪律负面清单，情节严重的，。中国大学副校长马怀德表示，新条例体现出习、王岐山的修改要求，删除了旧条例中70余条与刑法、治安管理处罚法等法律法规重复的内容，“旧条例最大的问题是纪法不分，近一半内容跟刑法、治安管理处罚法等法律法规重复”。对比旧条例，新条例纪律负面清单至少出现了三个新提法：“妄议中央大政方针，党的集中统一”；“在搞团团伙伙、结党营私、拉帮结派、培植私人或者通过搞利益交换、为自己营造声势等活动资本”；“对抗组织审查”。新条例，通过信息网络、、电视、报刊、书籍、、论坛、报告会、座谈会等方式妄议中央大政方针，党的集中统一的，情节严重的，给予处分。新条例还新增：领导干部违反有关组织、参加自发成立的老乡会、校友会、战友会等，情节严重的，给予、严重或者撤销职务处分。

与上期 (10月13日)“质优价廉”的前20只股票相比，本期 (10月20日)的新进股票是同德化工(002360,股吧)（002360.SZ），相应退出的股票是九阳股份(002242,股吧)（002242.SZ）。

但是，与2015年年内标普500指数相比，对冲基金的表现仍然好于股市。

10月20日，党党首贾斯廷·特鲁多(Justin Trudeau)当选为新总理。据外媒报道，特鲁多曾与程慕阳及其女儿程颂莲关系密切，并得到资金和支持。程慕阳是因贪腐落马的前省委程维高之子，遭到中国和国际的。6月，程慕阳请求法庭复审难民署驳回其难民身份申请的裁决。7月15日，一法院判定程慕阳司法复审案获胜，其难民申请将被发回难民署予以重新考虑和决定。这意味着程慕阳在较长一段时间内，仍可以继续留在。

@月下鹰翔：P数据增长的背后是失业率上升；货币供应大增的背后是作为印钞之锚的外储在迅速逃离，凭空印钞的将由全国人民集体承受；大商品暴跌的原因是中国的过剩产能无法维持下去；而股市暴跌，每个人都赔了大钱。至于二胎？中国的出生率在持续下降中，生育已经到了冰点！

以此计算的静态加权平均市盈率为-137.41。

IBM Q3营收大降14%

首先，牛股表现出良好的成长性。胜券投资分析通过个股的净利润评分、价格相对强弱评分以及两者相结合的综合评分为广大投资者提供了一种快餐化的基本面选股方式，经过历史回顾检验，牛股往往是综合评分超过80分的股票。

第四，在回暖的行情中不断创出52周新高并伴随明显的放量往往是牛股启动的标志。

@证券时报网：【李稻葵：中国2017年P可能回到7%】大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，2015年底到2016年一季度乃至上半年，经济将逐步企稳；预计2015年全年增速是6.8%，2016年6.9%；从2016年下半年到2017年，经济开始反转向上，2017年可能回到7甚至更高。

人口学家姚美雄认为：当前我国人口形势严峻，危机初露端倪。预计2020年之后将爆发招工难、娶妻难和养老难，这将制约社会经济发展。笔者立即实施“两孩”并鼓励生育。目前中国少儿人口大幅下降，0到14岁人口所占的比重，1982年为33.6%，到2014年只有16.5%，大大低于世界27%的平均水平，远低于印度的34.0%，比美国的20%还低，处于严重少子化水平。2030年之后，由于后备劳动力急剧大幅减少，将遇到严重的劳动力危机，中国劳动力缺口将超过8000万人。届时招工难将成为社会的一个严重问题，许多单位尤其是企业将面临着无工可招的窘境，将促使工资大幅上升、产业竞争力急剧下降，从而制约经济增长尤其是劳动密集型产业的发展。此外，青年人口急剧减少，还将弱化社会创新能力，降低消费能力，造成社会总储蓄下降。到2020年，“娶妻难”将拉开序幕：以22到26岁代表女性的初婚年龄，以24到28岁代表男性的初婚年龄，到2020年，男性有4900万人，而女性只有3900万人，男比女多了1000万人，只能向低年龄女性中去择偶。由于低年龄段男女失衡持续产生、一直处于高位态势，因此这一问题将非常棘手。或会造成早婚、订婚、婚姻买卖现象增多，导致婚姻错位、代际争夺及婚外情、第三者插足、非婚生育、性犯罪等社会现象增加。2020年后，社会养老压力将浮出水面，尤其是2030年后，届时供养一个老年人所用的劳动力将由目前的近5个演变成2个。当前，修复人口结构已步入最后窗口期。由于上世纪80、90年代出生妇女的生育意愿远低于70年代出生妇女，以及后备育龄妇女急剧减少，2010年，0到9岁女孩只有6600万人，比20到29岁妇女的11300万人少了近一半。因而，补偿性生育主力军是70年代出生妇女，然而她们中最小的也已超过35周岁，属于高龄产妇。随着时间推移，其怀孕概率下降很多、畸形儿概率增加很多、生育风险也提升了很多。随着时间流逝，现在每年都有好几百万育龄妇女生育能力。因而，中国人口发展已进入了关键的历史节点，当前及“十三五”是人口政策调整的最后关键期，修复人口结构、缓解人口危机正与时间赛跑。如果错过了当前放开二孩的最后窗口期，即使以后鼓励生育，由于育龄妇女急剧减少，恐怕也将于事无补。

随着互联网金融监管政策的逐步出台，P2P也迎来洗牌期，近几个月，有几十家P2P平台清盘的厄运。随着洗牌的加速，奇葩清盘公告也越来越多。日前，有投资者在论坛上贴出了一家P2P平台的清盘公告，公告后半部分写明：“忠告那些妄想报警的人员，按照此方案，你虽然只是暂时拿到一部分，但以后会拿到完全的本金甚至更多的利息，如果报警，一分钱也不会拿到，孰重孰轻自己考量。”

此外，我们还将“聂夫之道”与公募基金进行了对比，在全部公募基金中，排名第一的是华夏大盘，有“公募一哥”之称的王亚伟从2005年5月开始执掌该基金，直至其于2012年5月离开华夏基金。该基金在2005年5月初至2012年12月底的期间收益率达到1149.07%，即2005年5月初买入价值1元的大盘精选基金，在2012年12月底基金净值将达到12.49元。

@朱振鑫：三季度P水落石出，还是金融民工和地产大亨立功了。有人说股市成交量萎缩一半，金融为何还增长这么快？不是统计局造假，也不是证券民工身残志坚，而是银行民工太拼了，一会儿借钱给证金救市，一会儿借钱给地方平台滚雪球，把贷款数据刷到2014年两倍，导致金融里的银行业爆发。

相比一周前（10月13日），沪深300指数成份股预测总利润减少0.22%，由21405亿元变为21358亿元；市盈率平均值增加3.16%，由11.63变为12.00。

创一年新高（新低）股票概况

应立即鼓励生育

当季，对冲基金行业的整体净资产下跌3.9%，年内增速也转负，或将成为2011年以来表现最糟糕的一年。

被判赔偿2.34亿美元

聂夫之道

A股神奇公式

《吉普林》

神奇公式的核心是“低价买入优质股票”，所选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投资回报率筛选出来的是“好公司”，收益率筛选出来的是“好价格”。

法拉利母公司菲亚特克莱斯勒汽车公司出售9%的法拉利股权，累计发行1718万股。

致大面积重霾

华航10月7日台北飞航班，一名孕妇在机上产女，起飞6小时后羊水破裂仍不肯生，直问：“接近美国领空了吗？”这名37岁的简姓女子为让腹中小孩拥有美国籍，竟隐瞒怀孕36周搭机赴美，被空服员发现有异还骗称肚子胀气。在发现女子羊水破裂后，为孕妇与胎儿安全，华航决定就近转降美国阿拉斯首府安克拉治，简女在班机落地前约30分钟产下女婴，母女被送进当地医院静养。“航”大队队长陈秀子表示，经调查简女未违反民航法，就算未出示适航证明有行为，也是属于旅客与航空公司双方契约部分，讯问后已将简女请回。阿拉斯卫生与社福部发言人谢尔(Sarana Schell)称，根据该州，该女婴有资格取得阿拉斯加的出生证明，即可拥有美国籍。

基于价值投资的，神奇公式采用定量与定性相结合的分析方法，去筛选和评估某一上市公司的长期投资价值，并建立了详尽、准确的数据库。

创新高个股按总市值排名前二十为:

《华尔街日报》

对冲基金Q3净损失创新高

@南方都市报：【沪指重挫3.06%险守3300点千股跌停再现】沪深两市开盘涨跌不一，午后开盘，三大期指集体跳水，沪指险守3300点。深成指失守11000点，创业板失守2400点。盘面上，题材股重挫，仅银行股飘红，两市成交额时隔两月再回万亿元。沪指跌3.06%，深成指跌5.87%，创业板跌6.63%。

新修订的《中国廉洁自律准则》一个值得关注的是，原《条例》中的“通奸”字眼在新《条例》中被删除，与之相关的新条文一个是在违反廉洁自律一章中“搞权色交易或者给予财物搞钱色交易”的；另一个是在违反生活纪律一章中的“与他人发生不正当性行为，造成不良后果”。可以预见，曾社会争议的领导干部情况通报中的“通奸”二字将成为历史。中央党校党史部主任谢春涛表示，范围扩大到“与他人发生不正当性关系”，使纪律处分的面更宽更严。以来，“与他人通奸”成为通报中的热词，、、武长顺等20余名官员的通报中都出现了这一表述。

根据美国对冲基金研究公司（HFR）发布的数据显示，对冲基金行业第三季度业绩不佳，出现自2008年第四季度以来规模最大的净损失。

台孕妇扛着不生

“好公司”主要是对上市公司的相关财务指标进行衡量，即以基本面为导向的分析，所选出的都是一些“质优”的公司，这个指标相对容易确定。

@山人I：所有疑问要22日确认，分析的角度不同就有几十种结果推论，但这种千股跌停太少见了，对市场趋势也是巨大的，所以我慎重选择加仓，毕竟我们都有不少仓位了。当然空仓和满仓一样极端的除外。

百胜集团拟分拆上市

@FT中文网：对于那些怀疑中国P数据的分析师，最新数据只是加深了他们的狐疑。摩根大通首席中国经济学家朱海斌写道，“服务行业怎么会在第三季度保持强劲增长，有点令人费解，因为上半年强劲的服务业增长主要是由金融业驱动的。近期股市回调应该已导致服务业减速。”

百胜集团表示，分拆是经过一年审慎评估之后的正确决定，预计将于2016年底之前完成。

2014年年报净利润之和为-18.17亿元。

通奸字眼将废止

@林耘(博客,微博)：放量下挫，多空搏杀；万亿成交，“千股”跌停。鹿死谁手？下跌因素包括：1.反弹初级目标实现，补缺口；2.获利回吐，解套浅套离场；3.清理配资戳止日临近；4.新副不是“放心嗨”而是“国际方”。当然，再续反弹理由也是有的。

市场人士认为，IBM向云计算和数据分析的转型之困难重重，今后几个季度的整体业绩很可能不会出现好转。

妄议大政方针