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大成基金王颢欠基民一个交代

  • 来源:互联网
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  • 2016-05-16
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  从81.06元/股到31.39元/股,重庆啤酒已连续9个跌停。

  从81.06元/股到31.39元/股,重庆啤酒已连续9个跌停。但是大成基金的投资者,仍然没有等来大成基金的一声道歉。大成基金总经理王颢,尚欠投资者一份交代。

  多位业内人士的意见,投资中不可能不犯错。但是犯错之后,作为大成基金正常运作的主要负责人,王颢起码要给信任大成、且将资金交给大成基金打理的投资者一份交待,并对公司的投资作出反思。

  然而,投资者仅仅看到,大成基金目前仍在纠缠于重庆啤酒信息披露是否完整充分。投资者还看到,大成基金发布了一份谴责重庆啤酒的强硬新闻稿,但在谴责重庆啤酒之前,大成基金在做些什么。

  为何会“赌性”十足?

  多数公募基金人士不能理解,大成基金本应是引导价值投资的公募基金,为何会“赌性”十足。

  公募基金的双“十”投资限制,原本是为了防止投资过于集中的风险,大成基金却不愿意仅持股10%,而是通过公募基金和专户双线持股,将重庆啤酒的合计持股比例超过了10%。如果不是重庆啤酒昨晚的公告,大成基金的多数持有人还不了解这样的事实。

  做个假设,如果没有双十规定,公募基金持股近10%的大成基金不知持股几何?

  从所有卖方研报来看,重庆啤酒其啤酒市值不会超过40亿元,而重庆啤酒的最高市值超过了400亿元,大成基金的重庆啤酒投资,毫无疑问是押宝于多年未攻克的医药难题--乙肝疫苗的研发上。

  然而,作为专业投资机构的“掌舵者”,王颢不可能不知道,作为多年未攻克的医药难题,这一投资带有极大的风险。尽管投资者都明白,医药研发的确值得人类花很大代价去参与,即便投资失败,人类也不能放弃努力。但几乎所有投资者都认同,医药研发有很大风险,大部分科技产业由于研发不成功,使得投资资金血本无归。

  因此,放眼海内外,新药研发往往是风险投资的逐利场所,而不是公募基金的竞技战场。大成基金却偏偏参与了,参与的是“世界性”难题项目,用的是多只公募基金资金,且都是大手笔重仓参与。

  大成基金是否对重庆啤酒做过细致研究,以及是否具备足够强大的投研体系能对复杂的新药作出精准分析,这个问题可能无解。但一个不能不说的事实是,过去13年来,重庆啤酒关于新药有关研发信息披露,非常有限,如果大成基金没有内幕信息,要通过如此有限信息能掌握重庆啤酒乙肝疫苗,根本不可能实现。

  在新药研发存在重大不确定性背景下,在相关公开信息完全不透明的情况下,大成基金敢下重手投资重庆啤酒,请问王颢,大成基金的投资流程是否存在重大缺陷,是谁作出这样的决定?

  为何放机构“逃生”?

  如果说大成基金重仓投资重庆啤酒,是为了博取高收益,心存对基民的善念,那么在重庆啤酒乙肝疫苗“无效”公告出炉后,大成基金对重庆啤酒估值严重出错,导致大量投资者为防损失被动赎回,不赎回的投资者损失惨重。投资者无法理解,王颢管理下的大成基金用意为何?

  在重庆啤酒乙肝疫苗泡沫破裂后,大成基金第一次按3个跌停估值调整,第二次再按2个跌停估值调整,第三次按再1个跌停调整。此后在12月16日、12月17日、12月20日又分别下调重庆啤酒的估值。

  投资业界分析,基金公司进行事件性价值重估本身,是为了保护持有人利益,基金公司通过对事件的评估,尽可能对市场反应作出相对准确判断,通过一次性的估值调整到位,将收益或风险由现有持有人共享或共担。而如果估值出现明显偏差,就会给提前赎回或买入的资金带来“套利”机会,形成对原来持有人事实上的不公平。 事实证明,大成基金的事后反应,明显造成了对大成基金持有人的不公平。

  市场传闻,由于价值重估不到位,大成基金被大量赎回,未经证实的说法是,赎回额过百亿。这其中,机构投资者跑得最快,当然还有部分幸运的中小投资者。

  留下继续持有大成基金的投资者,却成为苦果的承受者,在承受了本该承受的损失之外,已经出逃者本应承受的份额也被转嫁到继续持有者的身上。

  对于上述传闻,大成基金未做任何回应,而是任由传闻广为流传,市场恐慌情绪蔓延,A股投资者通过抛售大成基金重仓股“避祸”,造成大成基金多只重仓股狠跌,导致大成基金持有人损失惨重。

  根据统计,从12月8日到12月19日,重仓重庆啤酒的大成基金,旗下共有6只基金跌幅超10%,其中大成核心双动力跌幅高达13.85%。

  这也导致了多位业内人士的质疑,是否存在这样的可能--大成基金为了让机构投资者先逃,而没有做出正确的价值重估,毕竟对于突发性事件,普通投资者无论是市场反应还是与基金公司的沟通上,均处于相对劣势地位。

  “监管部门应该介入”

  一位基金高管在与笔者交流上述问题时指出,基金公司在利益关系上往往“屈从”于机构投资者,并不止于大成基金。

  该高管:“从市场化的角度来看,在机构投资者身上,基金公司花较少的成本,能获得更多的收益,而普通投资者则反之,因此基金公司不可能不对机构投资者有所倾斜,这一点上肯定是不公平的。”

  上述基金高管进一步指出,这是市场化的一种失灵,因此为了维持公平,监管者以及其他相关方必须介入监管,以保证所有投资者的公平。

  在面临竞争、经营潜规则的情况下,如何保证投资者受到公平对待,这是所有基金公司都需要面临的难题。 业内人士认为,大成基金的重庆啤酒事件将成为中国基金史里程碑式的事件,那么何不从大成基金做起?监管层也好,大成基金也好,请给普通投资者一个信息透明交代--大成基金过去13天(12月8日到12月20日)究竟发生了什么。

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