明年基金前瞻：债基优先配置 股基等待时机

　　经历了失望不断的2011年，许多基民对基金投资已处于忍耐的边缘：基金是否还属于值得信任的投资工具？2012年基金投资是否还有机会？

　　面对基民的疑虑，一些业内专家在接受记者采访时提出，当前股票市场整体处于估值较低的状态，明年偏股型基金应该是机遇与风险并存的一年。同时，在货币政策的拐点已经出现的情况下，债券型基金获取正收益的确定性大大增强。因此，明年基金投资的时机与品种的选择十分重要，投资需要更高的策略掌控能力。

　　股基：等待跌出来的机会

　　经历了这样的歉收之年，2012年的股票市场潜藏着的机会和风险哪个更大？

　　华泰证券基金行业分析师胡新辉认为，目前沪深300的2011年估值11倍左右，对于明年偏股基金投资而言，总体上并不过分悲观。建议上半年保持30%-60%的偏股基金仓位，其余的配置于债券基金和货币基金。积极的投资者可以利用分级基金，指数基金做波动的操作。

　　海通证券基金行业分析师娄静认为，2012年股票和混合基金的风险与机会并存。一方面，整体市场处于估值较低的状态，资金面相对于2011年会有所宽松；但另一方面，在经济寻底的过程中，股票的下行风险也加大。因此，政策的及时出台和力度对股票市场的提振是股混基金获得正收益的重要前提。

　　娄静提出的股基投资策略是，潜行狙击政策导向的结构性和阶段性行情：

　　第一阶段市场筑底时，周期和成长热点散乱，风格和仓位对基金业绩的影响都相对中性，应该以静制动优先选择各类市场表现灵活的绩优基金。第二阶段当政策累积效应或经济先行指标回暖促使市场上涨时，在绩优基金中优先选择中高仓位中小盘风格的基金。第三个阶段，当经济预期回升甚至超预期时，在绩优基金中选择高仓位偏周期风格的基金。

　　债基：上半年可作积极配置

　　随着存款准备金率3年来首次掉头下行，通胀数据的快速下降，市场普遍预期货币政策拐点已现，债券市场也因此在第四季度出现了一轮较大的上涨。多位分析师均据此提出，明年上半年债券型基金可作为积极配置的对象。

　　投资者在选择合适的债券型基金时，首要观察基金公司及相关基金经理的长期管理能力之外，同时还需要遵循一定的投资思路。