2011年基金资产规模大盘点：基金资产幅萎缩

　　据不完全统计(有14家基金公司的数据未更新)，在2011年大盘下跌超过20%的情况下，基金资产管理规模也出现大幅萎缩，可比资产净值(剔除2011年新发基金)从19606.18亿元缩水至15858.09亿元，蒸发掉3748.10亿元，缩水幅度为19.12%。

　　“A股市场的大幅调整，一方面使基金业绩受到拖累，另一方面也使得资金流出量增加，在双重效应叠加之下，基金资产管理规模出现大幅缩水。”有基金分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，这还归咎于基金营销渠道支持得太少。”

　　截稿时至，广发、银华、富国等14家基金公司的最新规模数据尚未更新，其余基金公司旗下的609只基金(剔除2011年新发基金)与2010年相比，有505只资产净值规模出现下降，占比82.92%。大成旗下的股票型基金大成核心资产规模缩减最快，2011年底最新份额2.2603亿份，同比缩减77.95%；基金资产净值由2010年的11.269亿元，减至2011年的1.702亿元，净值规模缩减幅度为84.90%。该基金2011年复权单位净值增长率-31.55%，不但跑输大盘，并在同类基金中业绩垫底。此外，普通股票型基金银河蓝筹 、国泰区位优势 ，2011年回报率分别为-19.98%、-21.81%，基金份额变化率分别为-53.71%、-51.39%，基金资产净值分别为0.8949亿元、7.7362亿元，同比分别下降62.95%、62.03%。

　　不过，也有偏股基金虽然亏损，但仍得到大量净申购。国海富兰克林基金旗下的国富成长动力，2011年回报率仅-27.52%，但该基金净申购8.95亿份，资产净值规模由2010年的2.3715亿元增至目前的8.6061亿元，增幅262.9%，为逆市扩张最快的股票型基金。此外，诺安成长 、诺安灵活配置 、宝盈资源等75只偏股基金也得到不同程度的净申购。

　　2011年的股债双熊，也让债券基金普遍遭遇净赎回。

　　作为固定收益品种，债券基金在2011年也改写了其6年的挣钱史，基金更是遭遇持有者的大幅赎回。东吴旗下的混合债券型二级基金东吴优信稳健C，2011年净赎回率最大。数据显示，该基金2011年复权单位净值增长率-9.20%，最新份额234.005万份，同比减少3008.2024万份，净赎回率92.78%。此外，泰达宏利集利A、华安稳定收益B、宝盈增强收益C等债基，2011年净赎回率超过80%。与之相反，仍有22只债券型基金在2011年净申购。

　　从基金公司的角度看(考虑新发基金带来的资金增量)，第一大基金公司华夏基金，资产管理规模由2010年的2247.13亿元，缩减至2011年底的1785.55亿元，缩减幅度20.54%。而缩减幅度最大的基金公司为中海基金，由2010年的238.62亿元缩减48.36%至2011年的123.23亿元，名次由2010年的第33名下滑至2011年的第42名。另有，华商基金、信诚基金、华泰柏瑞基金、海富通基金等公司资产规模缩减幅度超过30%。

　　值得注意的是，在2011年，银行系基金公司的资产管理规模多逆市增加。

　　银行系基金除农银汇理、交银施罗德等资产规模同期却略有缩减外，工银瑞信资产规模由2010年的578.71亿元增至2011年底的698.28亿元，规模排名上升3个名次，跻身基金公司前十大；建信基金资产规模由2010年的481.21亿元增至2011年底的487.16亿元，规模排名上升3个名次，排名基金公司第15名；中银基金资产规模由2010年的391.29亿元增至2011年底的434.87亿元，规模排名上升11个名次，排名基金公司第18名；民生加银则由26.3亿元增至2011年底的51.66亿元。

　　“黑天鹅”惊扰

　　20只股基净赎回规模超业均10倍

　　20只基金2011年平均回报率低于同类基金0.6个百分点，其中泰信优质生活受大元股份拖累，全年净值下挫34.09%

　　在刚刚过去的2011年里，突如其来的“黑天鹅”事件让本就在震荡中持续走低的A股市场雪上加霜。在折戟了绩优股之余，频频波及基金，使日子本就不好过的基金更加难熬。

　　《证券日报》基金周刊整理数据显示，2011年内共有10只“黑天鹅”扰乱了14家基金公司旗下的28只主动管理偏股型基金的脚步。具体看来，其中的20只基金目前已公布了其最新份额数据，涉及8只“黑天鹅”事件个股，平均每只基金份额缩水10.86亿份，相比于偏股基金整体平均每只份额缩水1.18亿份的数字，高出近10倍。

　　同时，数据还显示，上述20只公布最新份额数据的偏股基金，2011年平均单位净值增长率为-24.31%，跑输整体平均业绩0.6个百分点，其中5只跑赢大盘，占25%。

　　“黑天鹅”重伤20只基金

　　份额缩水超业均10倍

　　正所谓城门失火，殃及池鱼。《证券日报》基金周刊整理数据显示，2011年市场上，共飞来了10只波及到基金的“黑天鹅”，它们的突如其来让重仓的28只主动管理偏股型基金措手不及(选取事件发生当季，个股前十大流通股东中列席的基金，四季度发生的“黑天鹅”事件则假设基金3季度未调仓)，共计涉及18家基金公司。在业绩受到影响之余，其份额也遭到投资者的巨量赎回。

　　据数据显示，截至2012年1月1日，除中欧、汇丰晋信、富国等14家公司未披露旗下基金最新份额情况外，其余的基金公司均披露了旗下基金最新的份额情况。具体看来，上述28只涉足“黑天鹅”个股的主动管理的偏股型基金中，有20只基金的最新份额已公布，涉及14家基金公司，而这20只偏股基金共涉足其中的8只“黑天鹅”。

　　具体看来，这20只偏股基金2011年里，份额共计净赎回217.19亿份，平均每只基金份额缩水10.86亿份。其中，仅3只基金份额在2011年实现净申购，占15%。而纳入统计范围内的272只主动管理的偏股型基金，去年平均每只净赎回1.18亿份。其中，76只实现逆市净申购，占27.94%。即，受“黑天鹅”事件波及的基金被投资者赎回数量高达其他基金近10倍。

　　具体看来，上述20只被“黑天鹅”啄伤的基金中，仅南方隆元产业主题、博时主题和泰信优质生活等3只实现净申购，份额分别膨胀10.28亿份、2290万份和779万份，净申购率分别为12.03%、0.36%和0.37%。而2011年一季度时，受双汇发展 “瘦肉精”事件拖累的大成景阳领先基金年内则净赎回35.76亿份，是20只基金中份额缩水最严重的一只基金，份额缩水率高达46.14%。

　　业绩跑输平均水平0.6%

　　仅5只领先大盘

　　《证券日报》基金周刊从上述20只被“黑天鹅”啄伤的偏股基金去年内净值的增长情况角度观察发现，上述14家基金公司旗下的20只偏股基金，在2011年里，平均复权单位净值增长率为-24.31%，而同期纳入统计范围内的272只偏股基金平均复权单位净值增长率为-23.71%，即“黑天鹅”拖累基金平均回报率跑赢整体平均水平0.6个百分点。

　　需要注意的是，上述14家基金公司中，大成旗下4只基金受伤于3只“黑天鹅”而列席。此外，兴业全球 、嘉实和华商等3家基金公司旗下也均有2只基金跻身其中。

　　在这20只去年不幸遭遇“黑天鹅”袭击的偏股型基金中，虽然平均业绩跑输偏股基金整体水平，但其中并不乏业绩领先的角色，其中的5只跑赢同期大盘，占25%。具体看来，2011年度，高居普通股票型基金榜首的博时主题行业基金，虽在去年一季度时，成为双汇发展第9大流通股东，但年内仍以-9.5%的回报率当仁不让勇夺桂冠。同时，去年受中国南车影响的长城品牌以及受双汇发展影响的兴全全球视野和兴全趋势基金，在2011年里，复权单位净值增长率分别为-12.14%、-13.89%和-18.15%，均跻身同类可比基金业绩前1/3阵营。

　　而泰信基金公司旗下的泰信优质生活基金则没有上述基金的好运气，因2011年12月6日，上海泓泽无力购矿，让大元股份两年来梦碎淘金。而三季度时跻身大元股份“前十大”的泰信优质生活基金若四季度未进行调仓，则受累于该股复牌后股价的直降，必将很受伤。数据显示，该基金2011年复权单位净值增长率为-34.09%，为20只被“黑天鹅”啄伤的偏股基金中，受伤最严重的一只。

　　“迷你”基金再瘦身银河蓝筹资产规模三个月缩水34%

　　28只基金规模不足1亿元，其中宝盈中证100和国联安红利2只基金的最新资产净值规模低于5000万清盘“红线”

　　今天，是元旦小长假后上班的第一天。满心期待2012年的开局是“红”是“绿”时，不妨也关心下基金2011年资产净值规模谁触及了5000万元的“红线”，又有多少只“迷你”基金诞生。

　　根据统计，截至1月1日下午，有14家基金公司未有资产净值数据更新(现有更新数据的规模公布日期为12月31日，实则指的是12月30日).

　　根据统计显示，资产净值规模在1亿元以下的有28只，而资产净值规模低于5000万清盘“红线”的有宝盈中证100和国联安红利基金，其资产净值规模分别为0.47亿元和0.48亿元；从资产净值缩水情况看，已更新资产净值的迷你基金中，相比三季度末，缩水率最严重的是银河蓝筹精选，该基金12月31日公布的资产净值规模为0.89亿元，三季度末为1.35亿元，资产净值规模缩水了33.64%。

　　银河蓝筹精选33.64%

　　缩水率迷你中最高

　　统计显示，资产规模在1亿元以下的有28只，而2011年三季度末，有45只。其中普通股票型基金有9只、偏股混合型基金有8只、增强指数型基金有2只、被动指数型基金有2只、混合债券型二级基金有4只、货币基金有2只、偏债混合型基金有1只。

　　从资产净值缩水情况看，已更新资产净值的迷你基金中，相比三季度末，缩水率最严重的是银河蓝筹精选，该基金12月31日公布的资产净值规模为0.89亿元，三季度末为1.35亿元，资产净值规模缩水了33.64%。而且也是1亿元以下迷你基金中，缩水率唯一达到30%的基金。资料显示，该基金成立于2010年7月16日，当时发行规模为6.61亿元。

　　从基金公司来看，旗下1亿元以下的“迷你”基金最多的是金元比联基金公司，该公司旗下5只基金，截至12月31日披露的资产净值规模不足1亿元。包括金元比联成长动力 、金元比联丰利 、金元比联核心动力、金元比联价值增长、金元比联消费等5只，资产净值规模分别为0.69亿元、0.94亿元、0.62亿元、0.81亿元、0.81亿元。

　　宝盈中证100 国联安红利

　　低于“清盘线”最惊险

　　《证券投资基金运作管理办法》中规定：在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。若合同生效后连续20个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会说明原因。

　　而资产净值规模低于5000万清盘“红线”以下的有宝盈中证100和国联安红利基金，其资产净值规模分别为0.47亿元和0.48亿元。

　　这2只基金三季度末时资产规模还在5000万元之上，三季度末时，宝盈中证100资产规模为5053万元，国联安红利为5369万元；不幸的是，二者年末还是未守住“红线”。资料显示，前者成立于2010年2月8日，后者成立于2008年10月22日，相较于首募时的2.81亿元和7.3亿元，资产净值规模分别缩水了83.27%和93.42%。

　　数据显示，宝盈中证100基金在2011年同期净值增长率损失20.56%，国联安红利2011年全年复权单位净值增长率损失为23.92%。

　　统计显示，随着2011年的结束，剔除分级基金以外，份额规模在1亿份以下的“迷你”基金有30只，包括2只增强指数型基金、7只普通股票型基金、1只偏债混合型基金、6只偏股混合型基金、3只货币基金、2只混合债券型二级基金、2只被动指数型基金和7只QDII基金。

　　具体来看，份额规模在5000万份以下的只有华泰柏瑞上证中小盘ETF基金，该基金成立于今年1月26日，相较于成立之初的3.48亿份，份额已经缩水86.21%。

　　据《证券日报》基金周刊独家观察，有4只2011年新成立基金资产净值缩水超8成

　　刚出生便遭弃华富中小板资产规模5天缩水88.44%

　　老基金规模缩水严重，2011年成立的次新基金 “日子”更不好过。

　　尤其时值年关交替打开申购赎回的次新基金，还面临银行“拉储”的博弈，赎回压力更为明显。统计显示，2011年共成立268只基金(债券及分级基金均分开计算)，近五成次新基金资产净值规模相比首发时缩水，惨遭净赎回，其中有4只基金缩水率达到8成以上。

　　而华富中小板规模缩水最为严重，达到88.44%。成立短短的21天里，资产净值规模由首发时的6.75亿元，缩减到12月31日的0.78亿元。如果按照打开赎回后的短短5个交易日计算，平均每个交易日净赎回1.2亿份。

　　一位业内人士表示，这些次新基金的大规模净赎回，一方面来自于年底银行“拉储”导致的，还有一方面也不排除“帮忙”资金的撤离。

　　华富中小板缩水率88%

　　统计显示，去年成立的次新基金中，有48.88%相比首募时规模缩水，缩水率达到8成以上的基金有4只。

　　其中缩水最严重的达到88.44%，为华富中小板基金。资料显示，该基金成立于2011年12月9日，12月20日随即发布“打开申购、赎回、转换及定投业务”的公告，公告显示，该基金申购、赎回、转换转入、转换转出、定期定额投资起始日均为12月23日。也许这个消息就像是一台“抽水机”，仅仅5个交易日，华富中小板从首募时的6.75亿份迅速“脱水”，缩减到了0.77亿份。尽管净值还在1元以上，但是也难挡其资产规模骤降为0.78亿元。

　　短短5个交易日，缩减了5.97亿元，平均每个交易日净赎回1.2亿份。一位接近华富基金的人士表示，该基金净值在1块钱以上，又是临近年底打开的申购赎回，银行面临“拉储”的压力，可能与此有关，导致基金规模迅速缩水。

　　而遭遇如此“浩劫”的并不是华富中小板一家，上海的另一家公司的次新基金，规模相比首募时也遭遇了88.11%的缩水，该基金成立于2011年8月17日，当时募集规模为17.31亿元，而12月31日资产净值规模缩减到了2.06亿元。

　　还有华泰柏瑞上证中小盘ETF联接基金，由首募时的4.83亿元缩减到了0.6亿元，资产净值规模缩水87.47%。缩水8成以上的基金还有北京的一家基金公司旗下的中证500.

　　金融ETF膨胀90%

　　相较于惨遭大规模赎回的次新基金，也有些次新基金规模相比去年首募时有所增长。剔除分级基金，国泰上证180金融ETF基金相较于首募时资产规模膨胀最多，增长率为90.12%。资料显示，该基金成立于2011年3月31日，首募时发行规模为5.66亿元，截至12月31日，资产净值规模为10.76亿元。

　　资产净值规模增长第二多的是，华安信用四季红资产净值规模上涨了78.52%。该基金成立于2011年12月8日，首募时规模为5.37亿元，截至12月31日披露的资产净值为9.58亿元。查阅资料显示，该基金12月15日即发布公告，称其12月19日即打开申购、赎回、转换转入、转换转出、定期定额投资等业务。打开申购后的短短9个交易日，该基金份额规模增长到9.56亿份，增长4.19亿份，平均每个交易日净申购0.47亿份。

　　此外，招商深证TMT50ETF，资产净值规模增长15.93%，为增长第三的基金。

　　基金靠天吃饭何时了？

　　过度依赖证券市场、缺乏长期资金来源、营销渠道受挤压、经理人才缺乏，基金只有突破这四个“牢笼”，才能根本上摆脱窘境

　　随着2011年行情闭关，号称“理财专家”的公募基金交上了十年最差的成绩单。

　　这一年，偏股基金平均亏损25%，排名最靠前者也亏了7.94%；债券基金平均亏损2.29%，债基自2005年以来连续6年盈利的历史由此终结。这一年，可比基金资产净值蒸发3700亿元，资产管理规模同比缩减20.54%，超过八成的偏股基金遭到投资者的净赎回。两组数据，反应了基金业目前窘境——基金公司尚未告别“靠天吃饭”；投资者“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴” .

　　有基金分析师这样分析：A股市场的大幅调整，一方面使基金业绩受到拖累，另一方面也使得资金流出量增加，在双重效应叠加之下，基金资产管理规模出现大幅缩水。另外，这还归咎于基金营销渠道支持得太少。

　　在这里，笔者不再细究市场缘何大跌，只想探讨基金亏损的最根本原因，并试图找出突破口。

　　首先，基金过度依赖证券市场。目前，基金公司可投资的范围受到了限制，只能投资于债券市场和货币市场，业务范围狭窄，产品同质化现象严重。与其他机构投资者相比，过度依赖证券市场的现象十分突出。据笔者观察，银行、保险、信托 、证券公司的业务范围在不断扩大。其中，银行的理财产品可以跨五大市场，那就是股票市场、商品市场、外汇市场、货币市场和债券市场；信托公司的资产管理产品投资的范围，可以横跨资本市场、货币市场、实业市场，大到房地产市场、基础设施建设，小到艺术品、白酒、红酒，乃至普洱茶，在投资范围上几乎是没有任何限制。

　　显然，基金业若仍靠天吃饭，一旦证券市场行情变动比较大，其盈利往往非常困难、规模保持也相当被动。

　　其次，基金行业缺乏长期的资金来源。公募基金的资金来源主要是银行储蓄存款，其中80%投资者是散户。基金的股票平均换手的时间仅有3个月，导致基金投资出现较大的波动性，这不利于保护持有人的整体利益，也不利于基金业和资本市场的长远发展。

　　再次，基金营销渠道受挤压。银行是最重要的基金销售渠道，市场占比达到75%，长期以来，国内的基金销售由银行垄断，由于机制所限，一直无法在基金投资者的专业服务方面有所突破。而有银行高管提出，当前基金产品的顺周期问题明显，主要表现在基金产品受经济周期的影响较大，难以合理平衡资本市场波动带来的影响，导致市场对基金专家理财的能力产生质疑。

　　最后，我国基金业发展太快，高素质基金经理人才缺乏，基金公司在队伍建设和管理的力度上相对不足。

　　ETF基金四季度净申购87亿份

　　在去年四季度上证综指累计下挫6.77%的背景下，仍有15只ETF基金实现净申购

　　上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据显示，2011年最后一个交易周中，两市运作中的37只ETF基金在前一周份额缩水9.28亿份后逆转，整体净申购7.336亿份。至此，2011年四季度里，ETF基金由30只增长至37只，区间份额累计净申购86.57亿份，占三季度末时ETF基金份额804.46亿份的10.76%。

　　《证券日报》基金周刊根据上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据整理显示，2011年四季度，37只ETF基金中15只净申购，22只净赎回。其中，易方达基金公司旗下，最新份额高达310.33亿份的易方达深证100 ETF基金四季度份额膨胀40.65亿份，是区间ETF基金中净申购最多的一只。而南方小康产业ETF基金份额缩水5.04亿份，是四季度里净赎回最严重的一只ETF基金。

　　上海证券交易所公示数据显示，2011年四季度，在上交所运作的ETF基金由21只增至23只。期间，10只净申购、13只净赎回。

　　具体看来，华安基金公司旗下的华安上证180 ETF基金以36.9亿份的净申购数量成为23只在上交所运作的ETF基金中，四季度份额膨胀最快的一只ETF基金。此外，鹏华上证民企50、博时超大盘、华夏上证50 等9只ETF基金份额也分别实现了250万份至16.08亿份不等的净申购。

　　而南方基金公司旗下的南方小康产业ETF基金在2011年四季度份额净赎回5.04亿份，是37只市场上运作的ETF基金中，区间份额缩水最严重的一只ETF基金。与此同时，华泰柏瑞上证中小盘、招商上证消费80、华宝兴业上证180成长等12只ETF基金四季度以来份额也分别遭遇400万份至2.05亿份不等的净赎回。

　　深圳证券交易所公示数据则显示，2011年四季度，在深交所运作的ETF基金由9只增至14只。其中，5只净申购，9只净赎回。

　　具体看来，最新份额高达310.33亿份的易方达深证100 ETF基金四季度中，份额膨胀40.65亿份，是市场上运作的ETF基金中区间净申购最多的ETF基金。同时，南方深成 、嘉实深证基本面120、华夏中小板和建信深证基本面等4只ETF基金份额也分别成功实现2.85亿份、1.81亿份、1.32亿份和2750万份的净申购。

　　而交银基金公司旗下的交银深证300价值 ETF基金则以1.79亿份的净赎回量成为深交所运作的14只ETF基金中，四季度份额缩水最严重的一只ETF基金。同样在四季度遭遇净赎回的鹏华深证民营、汇添富深证300、创业板等8只ETF基金在去年四季度份额分别遭遇850万份至1.1亿份不等的净赎回。