修改条款为松绑 大摩基础投机取巧？

第1页：修改条款为松绑 大摩基础投机取巧？ 第2页：修改条款为松绑 大摩基础投机取巧？　　每年至少分红1次被取消：

　　不得人心

　　如果说拓宽选股范围是为了追求业绩不得已而为之，那么大摩基础行业对于分红条约的修改不紧反松，就令基金持有人不解了，特别是在管理层要求进一步规范上市公司分红条款的今天，更显得不得人心。

　　针对分红条款，大摩基础行业改动较多。其中最关键的一处改动是将原本“基金收益分配每年最少1次”，改为“基金收益分配每年最多4次”，即取消分红下限。而实际上，自大摩基础行业2004年成立以来，其并未做到每年一次分红。截止目前，大摩基础行业累计分红次数为6次，且均集中于2006年和2007年，其余年份并未分红。

　　此外，大摩基础行业还将基金合同中基金收益与分配条目下的“基金净收益”改为“基金可供分配利润”。基金可供分配利润指“截至收益分配基准日基金未分配利润与未分配利润中已实现收益的孰低数。”同时将收益分配原则中第一条“不低于当年基金净收益的90%”改为“不低于收益分配基准日可供分配利润的90%”；删除“如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配”该项条款。

　　对此，大摩的解释是，由于《基金合同》部分条款与其后颁布实施的基金法律法规存在不一致之处，应遵循法规予以修改。《基金合同》中，“基金收益与分配”中若干条款与2009年颁布的《证券投资基金收益分配条款的审核指引》相矛盾，如《审核指引》第二条的规定，“基金管理公司在设计带有分红条款的基金产品时，应当在基金合同及招募说明书中约定每年基金收益分配的最多次数和每次收益分配的最低比例”等。 于是，大摩基础行业取消了自己完不成的每年至少分红1次的最低限额。

　　跑不赢的业绩基准被更改：

　　掩耳盗铃

　　大摩基础行业原先的业绩比较基准设计复杂，为上证综指与深证综指的复合指数×75%＋中信标普全债指数×20%＋同业存款利率×5%，其中复合指数＝(上证Ａ股流通市值／Ａ股总流通市值)×上证综指＋(深证Ａ股流通市值／Ａ股总流通市值)×深证综指。修改之后，其业绩比较基准为沪深300指数×55%＋中证综合债券指数×45%。

　　不过，大摩基础行业2011年彻底跑输业绩基准。一季度，大摩基础行业份额净值增长率为-6.19%，同期业绩比较基准收益率为2.03%，两者相差超过8个百分点。二季度，大摩基础行业收益率为-8.35%，同期业绩比较基准为-4.53%。三季度，大摩基础行业基金份额净值增长率为-11.16%，同期业绩比较基准收益率为-10.81%。

　　股票投资比例也将产生变化。作为一只偏股型基金，大摩基础行业原本股票投资比例为50%—75%，持债比例为债券20%—45%，现金为5%—20%。而调整之后，股债投资比例上下限均将放宽，股票占30%—80%，其中投资于基础行业的上市公司股票市值不低于80%；持有权证市值不得超过基金资产净值的3%；现金、债券等占20%-70%。基金经理操作空间也进一步加大。大摩指出，将持股比例修改为30%-80%的比例，更加适合基础行业中多是产业上游行业的特点。 而在2011年前三季度，大摩基础行业连续减仓股票资产，从2010年年末的67.32%一路减仓至去年三季度末的52.02%，但也未能逃脱年终跌幅超过30%的厄运。

　　2011年垫底同期老基金

　　2004年是偏股型基金的发展年。而横向比较2004年成立的20只偏股型基金去年业绩，大摩基础行业下跌30.03%，排名倒数第四，仅好于融通景气、泰信策略、金鹰中小盘，与同期成立的华夏大盘相差12.93%。

　　而在大摩系3只偏股混合型基金中，大摩基础行业去年收益同样垫底，亏损远远超过大摩资源的-18.09%，其排名第13位，大摩消费-22.86%，排名第37位。

　　今年1月6日，大摩基础行业基金经理李君便被直接换岗，转调专户理财部任投资经理，接任的盛军锋来自宝盈基金，2009年7月至2011年4月间任宝盈策略增长基金经理。在李君2009年8月6日至卸任这一年多时间，任期回报率为-31.56%，远低于同类型基金平均水平-18.72%。而盛军锋同样缺乏优秀的业绩背景，其在宝盈基金公司期间也并非单独担任宝盈策略增长基金经理，他与该基金首任基金经理余述胜共同管理宝盈策略增长，任期回报率为-1.47%，而同类型基金平均回报率为13.99%。盛军锋能否拯救大摩基础行业，还是未知之数。