基金业突击年终考 小基金变身大黑马

　　"急功近利者不会忠诚。"这是曾在华尔街著名投资银行任债券交易员的迈克尔刘易斯在《说谎者的扑克牌》一书中的话。

　　然而，面临2011年"年终考"，基金业却弥漫着短视逐利的躁动。

　　据报道，在重庆啤酒 (600132.SH)的带领下，基金重仓股频发群体"踩踏"事件，近来基金排名发生逆转，王亚伟年度冠军梦碎，小公司东方基金成了大黑马。

　　除了争先恐后地挤上业绩前十榜单外，各大基金公司在规模上也明争暗斗，加大营销力度、发售新产品、打开大额申购……而依赖"帮忙资金"注入货币基金更是一些基金公司为壮大规模、保住排名屡试不爽的"招式"。

　　"作为受托人，维系基金公司与持有人之间的是信托责任。这就格外要求基金公司受人之托，忠人之事。"一位业内人士表示，"在过去的两年中，我们看到了太多基金公司盲目扩大管理规模、一味追求业绩排名。尽管这背后有持有人和国内资本市场的不成熟、基金排名制度缺陷等种种原因，但基金公司更负有不可推卸的责任。"

　　"奥斯卡魔咒"

　　"要想知道2011年垫底的基金，就去看看去年排在最前面的基金。"一位基金投资者无奈地对记者说。

　　虽然只是一句笑谈，不过基金业内确实存在类似"当了影后衰三年"的"奥斯卡魔咒"。许多基金经常会出现前一年表现亮眼，第二年就迅速沉沦的情况。

　　从2011年截至目前的情况来看，2010年偏股型基金前十名的基金如今几乎全部易主，且个别基金业绩垫底。

　　去年业绩排名第一的华商盛世成长 2011年以来截至12月19日的净值增长率为-25.35%，在245只同类产品中位列第 174位；业绩排名第五的华商动态 2011年以来的净值增长率则为-26.05%，在149只同类产品中位列第135位；去年排名第八的天冶创新先锋2011年以来在 327只同类产品中位列第313位；去年排名第十的信达澳银中小盘则在245只同类产品中位列第228位。

　　而类似这样的业绩"过山车"情形自2007年以来几乎每年都在上演。

　　"基金过去的业绩是投资能力的最直接证明，因此看排名选基金有一定道理。但问题在于怎么看？"德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，过于短期和过于长期的业绩排名参考作用都比较有限。尤其是在市场环境可能发生较大变化的情况下，过去的业绩排名参考作用就会下降。

　　"国外考评一只基金的好坏都是看三年、五年，我们这儿就看每年一次的净值排名，这难免导致基金经理在操作上的短视。"某基金总经理杨文斌指出。

　　"我们公司业绩方面的考核要求是要在同类基金中排在前三分之一。"一位基金业内的资深人士对记者说："在最后的业绩冲刺期，不管是要缩小与前几名的差距，还是甩开后面的竞争对手，都需要找到实现基金在短时间内超常规增长的具体路径。"

　　在此时期，基金实现收益超常规增长的方式主要有三类：一是重金加仓具有高增长潜力的资产，以这种人为重仓的方式使这些潜力资产进入上涨轨道；二是积极利用企业重组，在冲刺期前大量加仓，并在冲刺期集中释放企业重组所带来的利好消息；三是同一基金公司旗下的基金采取集团行动相互抬轿，或是干脆以"众人拾柴"的形式，配合公司扶持重点基金冲入排行榜靠前位置。

　　除此之外，通过砸竞争对手的重仓股往往也能使得自身的排名受益，而这种方法对于处在弱势地位的基金往往更加有效。这种消极竞争的方法比较容易在排名接近的基金中出现。

　　某基金首席分析师曾令华认为，正是短期排名的压力迫使一些基金经理豪赌某些板块、行业，在配置上过于偏重，当市场风格发生转换时，很可能无法及时调整。

　　虽然在基金业绩排名战期间，一些基金的净值可能会短期迅速提高，对持有人来说一定程度上有利，但从更长远的角度来看，无疑是加剧了基金投资行为的短期化，同基金本身长期投资的性质相背离。