阳光私募亏损袭来 生存问题凸显

　　2012年，私募的清盘风较之往年来得更早一些。根据朝阳永续统计，截至2月10日，2012年清盘的私募产品数量已经高达15只。其中3只非机构化的产品均系非正常性死亡。

　　虽然2012年A股走出了“龙抬头”的行情，然而，对于常年提取不到业绩提成的私募投资公司而言，“2012年生存压力依然不小。”国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示。

　　过去数年，阳光私募经过了爆炸式增长。根据统计，2010年，产品发行数量1234只，2011年阳光私募再度发行710只，规模增加至1600亿元。

　　经过2011年，阳光私募的生存问题越加凸显。根据国金证券的统计，非机构型产品2011年亏损率高达96.7%。换句话说，劳作一年，能够提取业绩报酬的私募基金只有3.3%。

　　而据统计，有部分私募投资公司成立以来就未从阳光私募产品中获得过收益。2012年，它们还能坚持下来吗？

　　亏损袭来

　　“如今阳光私募有大半产品净值在面值之下。”国金证券基金研究中心研究总监表示。

　　数据也显示，截至2月10日，1398只产品处在初始净值之下。

　　而更细一点统计，共计有259只产品成立以来自始至终都未能赚到钱。这意味着，操盘这些产品的私募投资公司从这些产品当中分文不得。

　　当中不乏知名私募发行的产品。比如赵军创办的淡水泉发行的平安财富·中国机会二期，该产品成立于2007年2月28日，正逢上一轮大牛市中段，但并未给投资者创造过绝对收益。产品单位净值从未超过发起的单位净值——100元。截至今年2月3日最近的净值披露日，该产品单位净值为76.04元。而淡水泉的另一只产品中国机会三期命运如出一辙，2008年1月份成立，至今单位净值66.29元，从未超过发行面值。

　　此外，裘国根的重阳投资、李鹏的瑞天投资、罗伟广的新价值、吴险峰的龙腾投资、刘宏的数君投资、石波的尚雅投资旗下都有产品单位净值从未超过发行面值。

　　然而，这些知名私募旗下产品众多，东边不亮西边亮，比如淡水泉共计发行了28只产品，其中成长1期、中国机会等产品都有不错的表现，累计收益率分别为72.66%和67.35%。

　　淡水泉从这些盈利产品提取的业绩收益或可以给公司创造收入。

　　然而，有些公司产品线单一，并且操作不好，自打做阳光私募以来就从未获得过业绩报酬。比如，鑫鹏投资同华润信托合作的鑫鹏1期净值跌倒了26.6元，而该产品的发行面值为100元，累积亏损高达73.4%。该产品也成为阳光私募历史上亏损幅度最大的产品。

　　这只2007年12月份成立的基金，建仓时就遭遇到了市场的调整，其净值自第二个月公布时，就未上到100元。

　　2009年，因为亏损严重投资者一度将发行鑫鹏1期的信托公司——华润信托告上法庭，但是鑫鹏投资始终未能将净值翻身。

　　然而，在鑫鹏投资的网站上，如今重点宣传的已经不是该公司发行的阳光私募。而是以该公司掌门人阮杰命名的软件：“阮杰实战赢家炒股软件”。该软件售价6800元，宣传口号是：“屡次夺冠的制胜法宝。”不知道买软件的人看到鑫鹏1期的净值是怎样的心情。

　　实际上，向鑫鹏投资那样主营业务发生转移的阳光私募投资公司为数不少。

　　龙舫也称，有不少私募投资公司在发行阳光私募之前，都有从事专户操作，这原本就是他们的收入来源，一些阳光私募或可能通过专户来维系公司的生存。

　　在实际采访中，有私募公司就表示，虽然旗下阳光私募产品操作不是很成功，但是公司的专户还是给投资者赚了钱的。“一方面，阳光私募产品对于投资的灵活性还是有限制的，比如全部资金投资一只股票所占的比重不能超过20%，而专户无此限制；另一方面，由于阳光私募产品客户较多，收到申赎影响较大。”深圳一家投资机构的负责人表示，此外，阳光私募产品净值对外公示，对投资心态也有影响。

　　退出私募

　　还有一些私募索性清盘。在私募短暂的历史上，退出阳光私募的方式很多。比如赵丹阳在获利后主动清盘手中产品，比如杨骏将晓阳投资旗下三只产品交给好友赵军打理。

　　但是从2011年开始，有越来越多的私募产品因为规模等要求达不到信托要求的最低标准而选择了清盘。

　　在2012年，这种态势依旧持续。

　　2007年成立的杭州博盈投资有限责任公司在2010年2月牵手中信信托发行了博江1期阳光私募产品。然而，该产品从2011年4月份过后净值直转直下，2012年1月13日，产品最后一次公布净值，为69.88元。并于1月17日宣布提前清算，也就是清盘。

　　而博盈投资并没有其他阳光私募产品，(博江2期和博江3期产品虽然都有募集，但并未发行成功)博江1期的结束也预示着博盈投资退出私募。根据博江1期的清算公告，产品清盘是“为了降低受益人损失，决定行使特别交易权，提前终止本计划”。

　　根据清算公告，博江1期共计为博盈投资创造了73.1万元的收入。清盘时规模只有1800万元，低于许多信托公司最低信托规模的要求(2000万元).

　　记者联系到了博盈投资总裁许升宸，许以有事情为由婉拒了记者当时的采访。

　　有业内人士认为，没有其他产品，单一的一只产品清盘很可能意味着这家公司彻底退出阳光私募行业。因为，该公司如果再次募集产品，没有良好的业绩，信托公司这一关就很难过。即便信托公司放开口子，客户也未必再敢投钱进去。

　　根据数据，还有许多公司只有一只产品，并且单一产品从来未给公司创造收入的。

　　比如红铭投资同新华信托发行的普利宏铭1号、君创富民同中信信托发行的富民1期、时策投资同华润信托发行的时策1期、广华集团同中信信托发行的广华金鹏1期、友翔投资同西安信托发行的友翔投资1期等等。

　　这些私募都有退出阳光私募界的风险。

　　“私募一年的费用保守估计100余万元，如果收入不抵这个数，那么公司就会亏损。”国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示，如果没有其他收入渠道，凭借资本金，多数阳光私募投资公司能撑几年，但是如果行情再不转变，未来退出这个行业的可能会更多。