基金专家：五个方面解读"轻资产"投资

　　(记者 潘清)随着大批“轻资产”明星企业闪耀国际资本市场，越来越多中国投资者开始认识“轻资产投资”的魅力。基金业内专家提示，中国同样拥有值得挖掘的优秀轻资产企业，通过五个方面或可认识其投资价值。

　　轻资产经营是指不过多依赖固定资产或有形资产投资来实现业务扩张的商业模式。由于摆脱了重资产带来的高成本和低效率问题，优秀的轻资产公司通常具有稀缺性、不易复制、较难替代的特性。

　　如何鉴别优秀的轻资产公司？基金管理专家提出了“五维坐标定位法”。

　　一看品牌，可采用Adv／Sales比、市场占有率、品牌覆盖率、重复购买率等指标来衡量；二看人力与研发，可通过研发人员与管理人才配比、研发投入占主营业务收入比例等指标来进行评估；三看渠道与供应链，即考察企业是否拥有高效率、高质量、利益共享、激励约束共容的渠道管理机制；四看运营与管理，可以固定资产周转率、固定资产折旧水平与政策等指标来考察固定资产运营效率与管理水平，以应收账款、存货周转率与政策等指标来考察营运资本效率与管理水平；五看组织文化，有弹性、热衷于研发与学习的组织能提高包括轻资产和重资产在内的资产运营效率。

　　“在寻找优秀轻资产公司的过程中，除了考察财务指标外，还应注重多重指标因子的综合评判以及实地调研，以便深入理解公司的商业模式。”基金业内人士陈扬帆说。

　　基金专家表示，随着制度红利、廉价劳动力、人民币升值等优势逐步丧失，中国对内依靠基建投资、对外依靠劳动密集型产品出口的传统增长模式无法持续。在这一背景下，倚重品牌资本和知识资本的轻资产企业显然更加符合中国经济转型的逻辑，其在资本市场上的表现也更值得期待。