利用油气基金 对冲高油价风险

　　国际油价大涨之下，华宝兴业标普油气上游基金表现突出。2月24日的银河证券数据显示，该基金成立以来的净值增长率为7.3%，过去1个月的净值增长率在34只同类型产品中排名第1。

　　业内人士表示，投资者可以利用油气基金对冲高油价风险，分享油价上涨带来的收益。去年以来国内有3只油气主题基金陆续推出，看似“同质化”的油气基金其实在所投资油气产业链产品类型和目标市场上都存在差异。

　　首先，从产业链的角度看，油气产业可划分为上游和中下游产业，上游产业为油气开采业务。在3只油气基金中，华安和诺安旗下油气基金的投资范围是油气全产业链，华宝兴业标普油气上游基金则专注于上游开采业务。上游产业投资和全产业链投资的区别在于：一方面，上游业务体现的资源稀缺性更为显著；另一方面，上游公司股价与原油价格走势呈很高的相关性，在油价的长期上涨趋势中涨幅甚至能超越油价本身。从华宝兴业油气基金所跟踪的标普油气上游指数的历史表现来看，在2010年7月30日至2011年4月8日的油价上涨区间，WTI原油期货价格上涨31.28%，同期该指数的涨幅为57.69%，相对于油价上涨体现出了较高的弹性。

　　第二，从产品类型看，目前3只油气基金均为QDII产品，其中华宝兴业标普油气上游基金和华安标普石油基金均属被动型的LOF基金，跟踪对象分别为标普石油天然气上游股票指数和标普全球石油指数，两个指数的基期分别在1999年和2000年，均有超过10年的历史业绩可供借鉴。而诺安油气基金为主动型FOF，在投资上采取主动和被动相结合的策略，投资效果将在很大程度上取决于基金投资管理能力等主观因素。此外，值得一提的是，被动产品的运作成本相对较低。

　　最后看目标市场。对QDII产品而言，所投资的目标市场直接决定了交易成本和交易风险。华宝兴业标普油气上游基金所跟踪指数的成份股是在美国主要交易所上市的油气上游行业公司，上市地点集中，交易成本较低，同时降低了跨市场风险；华安标普石油基金和诺安油气能源基金均是跨市场投资的QDII基金，所涉及的交易成本相对较高。