股债同台竞技 债基犹胜一筹

　　去年的“股债双杀”行情使得权益类和固定收益类基金产品投资双双面临严峻考验，而随着股市债市的阶段性回暖，当下基金发行市场两类产品都呈现出不同程度的活跃。股市回暖是否只是政策放松预期的短期反映？债市慢牛行情又能持续多久？面对股基、债基在销售市场的同台竞技，普通投资者会做出何种选择？

　　上周，中国证券网进行了题为“今年以来债基发行势头强劲，你看好债基的投资机会吗”的互动调查，结果显示，与股基相比，超过七成投资者依旧相对看好当下偏债型基金产品的投资机遇。

　　数据统计显示，有2388名网友投票选择了“看好债市，准备申购”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的48.89%；选择“已申购，打算继续持有”选项的网友人数为1165，占比23.85%。逾七成参与调查者表示看好债基投资机遇，显示相关产品在目前基市中人气相对较高。此外，有1024名网友投票选择了“更看好股市，不打算申购债基”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的20.97%，有307人选择“已申购，打算逢高赎回”，占比6.29%。

　　针对债基投资时点，华泰联合证券基金研究中心总经理王群航表示，买债券型基金，尤其是纯债基金，目前不需要有太多的择时；而非纯债基金，即涉及少量股票投资的那些债基，如一级债基、二级债基，以及转债债基等，其绩效与股票市场行情有较多的正相关，从择时的角度来看，目前可以做一些债市、股市之间的切换，这种特征已经在杠杆债基、封闭债基与杠杆指基、杠杆股基等特征鲜明的基金类别上有显著的表现。但是，从资产配置的角度来看，低风险产品，一直都是不可或缺的配置对象。

　　“去年前三季度，受通胀上行及货币政策从紧、流动性紧张等因素的影响，股票和债券双双走熊。今年这几个因素均有望缓解，可能与去年相反，今年股票和转债表现都不会太差。”招商基金张国强表示，在债基选择方面，一是应该注意选择风格明确的产品，避免由于风格偏离造成业绩波动；二是应考察基金管理人过往长期业绩表现。“目前信用债基本面有所改善，而收益率仍处高位，投资价值较为明显，因而信用债基金是较为理想的投资标的。”张国强表示。

　　国金证券张琳琳则直言不讳：“在经济延续下滑和政策预期松动的双重驱动下，债券市场确定性机会较高。”在其看来，一方面，目前经济处于“微滞胀”周期中，经济在总需求回暖前仍将处于下滑的大趋势中；另一方面，随着经济增速的下行，央行货币政策将逐步向“保增长”倾斜，流动性实质性宽松程度提高是大的趋势；而且，经过2011年由城投债信用危机引发的大幅调整后，部分质地优良的个券已进入价值区间，也为今年债市行情的表现积聚了力量。在此背景下，以债券等固定收益类金融工具为主要投资对象的债券基金投资价值凸显。