代销基金要补“托管费”

　　还有3天，既是一年一度的“3·15”消费者权益日，也是2010年3月15日开始实施的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》(下称《规定》)实施整两年的日子。

　　该规定旨在取消变相激励，减轻基金公司需要承担的费用压力。但是早在实施一年时，《证券日报》基金周刊通过调查采访发现，非但没有减轻基金公司的压力，反而加大其给银行的投入(详见《证券日报》2011年3月14日的“销售新规实施一周年成本不降反升尾随佣金高至管理费70%基金齐叫苦”)。又隔一年，《证券日报》基金周刊分别采访了规模较大、中等、偏小等三种基金公司，“没有什么太大改变，给各个银行的不同，最高的仅仅是尾随佣金就占到管理费的65%，还不算基金公司需要支出的举办活动和培训的费用。”一家上海的中等规模的基金公司如此表示。

　　而天相数据统计显示，2009年、2010年半年报、2010年年报、2011半年报显示，客户维护费(尾随佣金)占管理费的比例分别为15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，可见，尾随佣金占比不断上升。

　　“我们大概是40%到50%之间，这得看各家基金公司的议价能力，还有银行也把基金公司分为几个等级，比如长期合作的、是否在该银行托管的、在该银行代销的基金的数量等等，甚至有的银行直接要求如果基金不在其银行托管，还需要把这部分托管费补上，也就是添加到尾随佣金中。”深圳的一家中小型基金公司表示。

　　“其实现在大规模的基金公司跟中小规模的差不多，我们在银行面前的话语权很低，议价情况也差不多少，大概占管理费的40%多。”某大型基金公司表示。

　　尾随佣金占比逐年上升

　　2010年3月15日，《开放式证券投资基金销售费用管理规定》实施，其中规定了基金公司不得向销售机构支付非以销售基金的保有量为基础的客户维护费，不得在基金销售协议之外支付或变相支付销售佣金或报酬奖励；同时，基金公司与基金销售机构可以在基金销售协议中约定，依据销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费，客户维护费从基金管理费中列支。

　　事实上，《规定》实施前，银行收取基金公司的费用包括首发佣金、尾随佣金、按销售量奖励客户经理或分行等变相激励等。

　　天相统计显示，纳入统计的710只基金2011年上半年共向销售机构支付客户维护费23.8亿元，占当期管理费的16.68%，同比上升1.03个百分点。在基金的2009年年报、2010年半年报、2010年年报、2011年半年报中，尾随佣金占管理费的比例分别为15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，2011年上半年的上升趋势尤为明显。

　　从基金公司来看，60家可比的基金公司中，42家公司的2011年上半年尾随佣金占比同比上升。而大型基金公司尾随佣金占比较为稳定，在二季度末管理资产净值排名前十名的基金公司中，9家公司尾随佣金占比的上升幅度在2个百分点以内，富国基金的尾随佣金占比甚至下降了0.12个百分点。

　　业内人士分析认为，年报中披露的客户维护费只是一部分，因为这部分费用只与银行有关，而基金公司还会通过券商代销，此外，基金公司也会争取直销客户和机构大客户的认购/申购，后两方面是没有客户维护费的。因此，目前信息披露中反映出来的，尾随佣金占到管理费的比例，某种意义上具有一定偏差。

　　尾佣最高至管理费65%以上

　　“这两年没什么变化，反而是上升的，变相奖励也会以中间业务收入的形式下发到各个分行，即使是银行系的基金公司在本行代销，其尾随佣金这块也没有多低，只不过该银行会为其向各分支银行提供补贴会稍微多一些，加大销售人员发行银行系基金公司基金的动力。这块的激励会依据市场环境的不同而不同，低得有规模的千分之一、千分之三，高的时候还有千分之六的”一位基金公司中渠道人士表示。

　　“其实无论是大基金公司还是小基金公司在银行面前话语权是很低的，基本银行要多少就是多少，因为银行可以不代销你家的基金，对银行来说没有多大影响，但是对基金公司来说影响却是很大的；比较而言，券商还是有议价空间的，相对来说要的比较低，大概10%到20%左右的都有。”

　　“最高的银行尾随佣金要到65%以上，还要加上激励、举办活动讲座等，大概百分之七八十的管理费收入就没了，其他手续费也要给银行的。这两年，基金公司的日子都不好过。”上海一基金公司表示。

　　“我们给我们主要的代销银行的尾随佣金大概是47%，可能有的比这个还要高，银行把基金公司分为长期合作型、托管型等等，以此来要尾随佣金。有的银行如果不在其银行托管，还会要求把托管费补上，基金公司只能无奈接受。”

　　业内资深人士分析认为，最根本的原因在于新基金发行过快、过密，以致渠道拥挤，基金公司为了达到销售目标，被动或主动让利，银行等代销渠道也借机提价。

　　上述一人士感叹道：“哎，什么时候日子能好过点？何时能改变基金公司为银行打工的局面？”