新基金成立只需5000万 或会导致基金经理外逃

　　募集规模倒逼“种子基金”诞生

　　信息时报讯（记者 叶静） 一直困扰基金业内的首募规模问题，终于有解了，昨日有可靠消息称，设立发起式基金的初步方案目前已确定，具体细则尚在讨论中。发起式基金也被称为“种子基金”，当基金募集规模超过5000万份时即可成立，不需受目前公募基金2亿元的最低成立门槛的限制。发起式基金募集规模中的1000万份由基金公司的股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购，其余部分向公众募集。基金高管、股东或基金公司认购的份额锁定期为3年，3年期间不得发生变动。发起式基金的审批和发行可以走快速通道。

　　新基规模逼近历史新低

　　业内人士表示，这或为基金行业未来尝试新的激励机制留下空间。未来的激励方式可能包括：高管认购的基金份额实现收益由高管获得，如果发生亏损则由股东负责承担，从而实现股东和管理层利益捆绑、风险共担。

　　据记者了解，2亿元的首募规模一直是加在公募基金头上的一个紧箍咒。根据同花顺数据统计，今年以来有近40只基金发行，已成立了21只，但从成立的规模来看，可以用“惨不忍睹”来形容，平均募集份额仅为5.75亿份，多只基金逼近成立下限，比如泰信保本、国联安债券、富兰克林国海亚洲(QDII)等3只基金，分别只募集到2.22亿元、2.46亿元、3.28亿元。其中，泰信保本的认购户数仅975户，不仅是2009年以来新基金认购户数首次跌破千户关口，也是历史倒数第二低。天相投顾的统计显示，国内公募基金仅有3只首发认购户数在1000户以下，上一次还是在2008年沪指最低时成立的诺德主题，首发募集金额约为2.39亿元，认购户数为865户。

　　即使是这样的业绩，基金公司也经过一番苦苦挣扎才能达成，不少基金公司为了冲规模，不惜找一些过桥资金冲水，而这些过桥资金的年化利率甚至超过10%。沪上一家微型基金公司表示，这也是万般无奈，毕竟申请一只新基金要经过多重手续，如果募集不成功，不但前功尽弃，而且对公司的品牌会形成巨大的打击，所以即使是赔本赚吆喝，也要力保新基金成立。

　　或会导致基金经理外逃

　　对于基金门槛的降低，业内人士多数叫好。他们认为，美国的对冲基金大多采取“种子基金”的模式，先具备发起人募集资金及一定银行贷款，再对外募集。“种子基金”模式有利于基金在初始阶段获得投资者的信任，因此国外基金经理对“种子基金”有强烈需求。

　　不过华泰联合证券基金研究中心总经理王群航昨日在微博上对“种子基金”的激励价值提出了质疑。他指出，高管认购后收益归高管，亏损由股东承担，这并非“风险公担”。他认为，“高管让股东承担了风险，股东就可能让高管走人，风险最终将会转嫁”。基金公司和员工还可能陷入“利用公司平台为自己赚钱”的非议中。

　　除此之外，也有业内人士对“种子基金”的发行数量和锁定期限提出质疑，一旦激励机制对员工成为一种负担，反而可能加速人才外逃，业内一些基金公司也曾出现过这种不成功的持基计划。如果能解决以上疑问，发起式基金或许会为国内基金发展公司型基金、合伙制资产管理机构等提供经验。