第二波反弹还需更多政策信号

　　股市近期反复震荡，后市走向引发关注。南方基金表示，短期内市场仍将维持震荡走势，等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。

　　南方基金认为，当前我国经济增速出现下滑，央行实行一年多的紧缩政策转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞的影响可能大打折扣。今年前两月，我国新增贷款规模低于预期，显然不是因为银行缺少贷款额度，而是企业预计到经济仍在增速放缓，不敢轻易扩大产能，反映了实际贷款需求不足。预计未来几个月，我国经济增速仍在探底过程中，下半年有望逐步回升。

　　截至3月17日，A股已公布年报公司540家，合计占全部A股市值的14.0%。综合业绩快报和年报的情况看，中小板和创业板公司2011年业绩增速不佳，分别同比增长10.5%和13.1%，没有体现高成长的特点。2月初以来2011年市场一致预期下调11%，基本反映了年报真实情况，但2012年业绩增长的一致预期仍有下调空间，将对市场造成一定负面影响。

　　此外，南方基金表示，目前经济呈现出季节性的回升特征，可持续性还有待验证。资金成本的回落有利于估值的修复，但是政策放松预期的落空又成为压制市场估值的因素。短期内市场仍将维持震荡走势，等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。