国金证券券商集合理财行业月报(2012.3)

　　券商产品发行加速，但业绩表现有待改善

　　新产品发行加速，投资日趋多元化

　　1-2 月 集合理财产品发行加速，但成立数量远低同期。进入 2012 年，券商资管发行新产品的力度不减反增，延续了前两年的迅猛增长势头。但是在产品成立方面，新成立的数量则 大幅减少； 相比去年 、前年 同期的 13 只 和 18 只，今年新成立的集合理财产品仅为两只。另外， 新产品的 募集规模 也落后于 去年、前年 的 同期平均 水平。

　　产品 投资 日趋多元化。随着同业竞争的加剧，券商资管在产品创新、投资方向上日趋多元化。例如新发行的产品中，有主打新股和债券的国联玉玲珑 1 号，有主要参与申购新股、债券以及定向增发的长城 2 号，以及以量化投资为主的长江超越理财量化精选和海通海蓝量化增强等。

　　市场继续上涨，但券商产品业绩有待改善

　　2 月份市场 继续 上涨 ， 上证综合指数全月累计上涨 4.24% 。电子元器件、轻工制造以及家用电器等行业表现强劲，交通运输、公用事业以及金融服务等则相对落后。风格上，中小盘股票表现活跃，沪深 300 指数涨 6.89% ，中证 500 指数大涨 12.19% ，创业板指数大涨 13.36% 。公募基金方面，股票型 、 混合型开放式基金平均上涨 7.42% 和 6.24% 。

　　尽管市场热情高涨，但券商集合理财产品的表现却相对落后。 214 只非限定性券商集合理财产品几乎全线飘红，平均收益率为 3.76% ，明显落后于 同期 公募基金。 其中， 164 只大集合产品中仅 1 只下跌， 平均 收益率 为 3 . 75 % ； 50 只 小集合产品 中 49 涨 1 跌，平均收益率为 3.78% 。具体而言，

　　164 只大集合产品中指数型产品尚能紧跟市场脚步，股票型、混合型、 FOF 型等 主动投资型 品种则明显落后于同期市场，平均收益率分别为 4.47% 、 3.68% 和 3.64% 。

　　小集合产品的业绩增长也表现出动力不足 。 37 只主动投资型产品平均涨幅为 4.91% ； 13 只其它类型产品平均收益率为 0.59% 。

　　2 月 债券 市场整体呈现震荡向上格局。 上证国债指数 、 企债指数 分别上 涨 0.20% 、 0.42% ，可转债 指数则下跌 0.63% ， 同期 债券型开放式基金 平均上涨 0.50% 。 36 只债券型券商集合理财产品 平 均收益率 0.59% ，略好于开放式公募基金 。 其中 ， 国海债券 1 号、安信理财 1 号 、 国联金如意 1 号 、国海金贝壳 5 号以及华安理财 1 号 等 涨幅居前 。

　　券商集合理财管理人业绩

　　大集合产品管理人中，中银国际 继续 领先。 20 家券商 中运作半年以上 产品 2 月份 平均收益率 为 4 . 13 % 。 其中 ，中银国际 证券 以小幅优势继续列第一，东方证券资产、东海证券紧随其后 。此外，国泰君安证券、东北证券、国信证券、中国国际金融有限公司、国海证券以及中国建银投资证券 等其它 6 家管理人的平均收益率也均好于行业平均水平。

　　小集合产品管理人中， 浙商、兴业并驾齐驱 。 8 家券商运作半年以上产品 2 月份 平均收益率为 5 . 15 % 。浙商证券 、兴业证券分别以 8.45% 和 8.28% 的 收益率位居前列 。 其中，浙商证券 旗下多只产品 2 月业绩爆发，大幅推升管理人业绩；而 兴业证券 旗下玉麒麟 1 号、 2 号则延续之前强势 表现。

　　详细请见附件：1.doc