自然资源ETF适合资产配置组合

　　进入2012年，煤矿油气等自然资源的价格整体出现了较大涨幅。以原油和有色金属为例，年初至2月底，国际石油价格上涨了约15%，布伦特油价位于124美元/桶的高位，主要有色金属价格指数(GSCI)也上涨了13%。大宗商品价格的上涨已经在中国2月PMI购进价格指数的反弹中得到反映，甚至带来了市场对中国通胀压力回升的担忧。

　　正在发行的博时上证自然资源ETF及联接基金的拟任经理胡俊敏表示，资源股未来表现仍会受诸多不确定因素影响，今年以来的反弹主要由流动性造成。美国经济的缓慢复苏及美联储长期维持极低利率使得美元走弱，对大宗金属和黄金利好。欧债危机仍是一个全球风险因素，但是援救的过程基本使欧元区流动性处于宽松状态。同时中国央行准备金率下调有利于缓解国内信贷紧张的局势。海内外流动性的宽松有望促使资源股进一步反弹。但是反弹的强度及长短则取决于未来是否有实质性的流动性显著改善。流动性造成的投资机会是一个机会，需要关注的风险是流动性的变化。而美国QE3是否推出、欧洲央行政策、国内信贷增速等都是需要密切关注的事件。

　　经博时基金测算，贵金属、煤炭等股票均处于估值低点。价值投资是博时基金一直倡导的投资理念，通过长期投资而盈利是博时与投资人共同追求的目标。