监管层应适度松绑银行监管

　　春节刚过，市场关于降息的呼声再起，包括瑞银证券、民生证券等多家机构都在强调警惕通缩风险，认为新一轮货币宽松政策即将启动，3月份将是降息的重要时点。

　　这一次，适时调整基准利率以应对通缩的呼声不仅来自于市场，货币当局或许也正有此意。25日、26日，央行主管的《金融时报》连发两文提及通缩风险，其中，26日发表的文章称，监管层要直面经济进入通缩的可能，货币政策要维持流动性的适度充裕，下一阶段，为应对通缩的可能，央行应对法定准备金率、基准利率等传统工具进行适时、适度调整，保持适度的流动性。

　　民生证券研究院执行院长管清友就表示，在衰退、通缩和债务风险的三重压力之下，降息依然是最为直接有效的方式，预计再次降息不会太远，全国“两会”前后就可看到。

　　此外，值得注意的是，上述文章另一大亮点还在于呼吁监管政策要为商业银行适度松绑，其中提到了资本充足率和贷存比对银行放贷能力的限制，存款偏离度考核对存款正常流入的干扰。

　　国金证券银行业分析师马鲲鹏对此就认为，此文抓住了当前融资难、融资贵问题的核心所在。银行在重重监管重压下举步维艰，资金成本高企，何来降低其资金运用价格(即社会融资成本)的动力和空间？一味压死银行，对降低社会融资成本的大方向只能是南辕北辙。

　　“一系列已不合时宜、拍脑袋的监管政策有望进一步调整，首当其冲便是贷存比，这将是为银行松开的最大一把枷锁。”马鲲鹏称。

　　不仅监管政策重压银行、限制银行的放贷能力，文章亦在质疑此前关于“低利率扶持中小企业”政策导向的正确性。

　　文章称，在政策导向上，我们曾一度错误地认为低利率才是“扶贫”，因此要求银行以较低的利率贷款给中小企业。这一方面使得商业化金融机构不愿意贷款给中小企业，因为低利率难以覆盖中小企业的较高风险；另一方面低利率可能导致寻租现象，往往使得真正需要资金的中小企业无法获得信贷机会和资金扶持。

　　马鲲鹏认为，贷款定价是市场行为，事实上，中小企业对贷款发放效率的敏感度远高于对贷款利率的敏感度。中小企业风险高，银行收取更高的利率完全是市场化行为。

　　“我们一直认为，银行普遍采用的9%左右的小微企业贷款利率是无论如何也无法充分覆盖小微贷款风险的。”马鲲鹏称。

　　因此，上述文章建议，应加快推进利率市场化，通过市场这个最有效率的资源配置方式来解决企业的融资难问题。同时，鉴于利率市场化的推进将不可避免地导致银行的净息差收窄，给银行稳健经营带来较大挑战，所以下一步应抓紧建立健全基准利率体系和同业协调利率机制，平抑利率市场化过渡期内的过度竞争。

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