国债期货与利率市场情感改善 国债期货反弹 利率 国债期货 国债

现货市场方面，当日现券收益率亦略有下行。主要可交割券中，残剩4.61年的15附息国债03收益率下行1.25BP至3.17%。

宽松未变 逢低做多

具体看，五年期主力合约TF1509收报95.96元，较上日收盘结算价上涨0.24%；十年期主力合约T1509收报94.75元，上涨0.30%。成交方面，TF1509共成交7151手，环比萎缩近三成；十年期合约共成交2107手，环比降逾五成。同时，两个合约持仓量双双下降，五年期品种减仓905手至2.01万手，十年期品种减仓271手至1.82万手。

期债操作方面，中信建投期货暗示，因为央行注水超预期，估计短期内国债价钱将有一波上涨行情，之前的空单平仓，短线做多。中信期货亦在其周报中，前期短空获利离场，多单可逢低结构。

情感好转 期债上涨

后市来看，股债齐跌的负面联动效应无望获得改善。一方面，在央行祭出“双降”大招之后，上述货泉市场转向担心曾经消逝殆尽。再加上周二央行逆回购操作再次明白货泉宽松标的目的，市场概念遍及认为，将来货泉市场利率无望从头回落至前期低位程度，长债利率中持久下行仍是大势所趋。另一方面，中信期货阐发师在其周二早报中指出，考虑到办理层曾经在推进救市政策，期债市场或将陪伴A股市场企稳。而周二的市场表示，也印证了这一判断。

近日来，国债期货与A股市场之间呈现了一种比力特殊的现象。即，此前常见的“股债跷跷板”效应弱化，“股债联动”效应加强，且呈现为股债齐跌走势。对此，市场人士认为次要可归结于两方面缘由。一是，6月份货泉市场流动性在IPO申购、半岁暮查核等要素扰动下呈现边际收紧，而市场预期的降息、降准迟迟未能兑现，再加上近段期间以来财务政策持续发力，市场上一度发生货泉政策转向的担心。而货泉政策宽松、货泉市场利率下行，恰是比来一轮股债市场走牛的主要支持要素。二是，近期手艺性调整、资金去杠杆等要素导致A股市场持续下跌，对全体本钱市场的心理层面和流动性层面都带来不确定性，国债期货市场也同步遭到冲击。

6月30日，在央行[微博]增量开展逆回购操作且下调操作利率，以及A股市场大幅反弹的布景下，国债期货市场做多氛围有所恢复、期价遍及上涨。市场人士暗示，当前货泉政策指导中持久利率下行的企图十分较着，将来债券慢牛仍然可期，期债后市可关心逢低做多机遇。

6月30日，国债期货市场逆转29日的“双降”之后不涨反跌走势，主力合约双双小涨。从盘面走势看，主力合约价钱衔接上日弱势小幅低开，早盘一度快速拉升至日内高点，随后逐波走低、涨幅收窄，午后重拾升势，涨至日内次高点附近后呈现窄幅拾掇款式，尾市双双红盘报收。

□本报记者 葛春晖

市场人士暗示，连系盘面表示看，昨日国债期货市场的影响要素次要有两个。一是，央行早盘开展500亿元逆回购操作，中标利率较上期下调20BP至2.50%。继上周六推出“降息+定向降准”的超预期宽松政策后，在资金面重回宽松、平稳渡过半岁暮时点已成定局的环境下，央行加量进行逆回购再次超出市场预期，操作利率再次下调亦进一步彰显出央行指导货泉市场利率下行的政策企图。期债价钱早盘攻至日内高点，便是遭到此动静提振。二是，A股市场先抑后扬，与期债市场构成联动效应。早盘上证综指一度下跌跨越200点，创下3847点的本轮调整新低，带动期债投资者隆重情感回升、期价节节回落。午后A股全线反弹，上证综指持续拉升、尾市收涨逾200点，期债市场情感亦随之改善，期价终以红盘报收。

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