远期外汇交易:2外汇交易的形式(2

硬币有两面，择期外汇交易也避免不了它的缺点。银行在计算升、贴水时，升水通常按可交割的头一天计算，贴水则根据可交割的最后一天计算。仍用上例，假如客户要购买择期的美元，时间是2007年1月1日—31日之间，银行计算贴水时一般要计算到30日，因为计算到30日的贴水比计算到该日之前的贴水要多。换句话说，客户若想取得择期的便利，就要以多损失一些贴水为代价。不过，贴水的损失跟未来汇率风险损失相比，要小得多。4.掉期外汇交易掉期外汇交易是在某一日期即期卖出A货币、买进B货币的同时，反方向地买进远期A货币、卖出远期B货币的交易，即把原来手中持有的A、B货币来一个掉期。实际上，掉期外汇交易由两笔交易组成，一笔是即期交易，另一笔是远期交易。因此一笔掉期外汇交易具有两个起息日和两个约定的汇率。在掉期外汇交易中，客户和银行按约定的即期汇率将一种货币兑换为另外一种货币，在第一个起息日交割资金，再按约定的汇率将上述两种货币进行反方向的转换，在第二个起息日进行交割资金。例如，某公司向外国借入一笔欧元，想把它转为美元使用或转为美元存款。与此同时，为了避免因欧元升值带来的汇率损失，造成还款上的被动，该公司可以做一个掉期外汇交易，即卖出即期欧元，买进即期美元；然后买回远期欧元，卖出远期美元。交割时，欧元金额不变，却防范了欧元兑美元后可能会发生欧元升值或美元贬值的损失。上例说明，欧元的金额相同，差别只是在于卖出即期欧元和买入远期欧元的汇率是不同的。假设美元利率高于欧元利率，远期买卖要扣除贴水，由此客户在买进即期美元卖出即期欧元时，客户会失去美元高利息的收入。掉期外汇交易一方面能调整起息日，另一方面也可以防范风险，通过掉期交易，公司可以轧平其资金头寸，达到规避风险的目的。5.外汇期货外汇期货是一种在将来某一指定月份买进或卖出金额的外币的外汇交易形式。外汇期货合约一般包括交易币种、报价、交易单位、初始金的数额、交割月份、交割日期、交割地点、价格波幅等。在外汇期货市场易的货币有英镑、元、美元、澳大利元等在国际上可以兑换的货币。目前，全球能提供标准的外汇期货合约的期货交易所仅有三家，即国际货币市场、新加坡国际货币交易所和伦敦国际金融期货交易所。其中，国际货币市场的期货交易约占全球成交量的绝大部分。外币期货交易是从1972年开始的。1992年6月，上海外汇调剂中心推出了外汇期货交易业务，这是我国涉足金融期货市场的第一步。外币期货现在主要被用作外币套期保值的工具，同时也是重要的外汇投机交易工具。外汇期货主要有以下几个特点：(1)在交易大厅内，公开竞价交易。(2)可以用一个相反的交易合约对冲最初的合约，很少有合约被实际交割。(3)期货合约和清算交割是通过清算所(ClearingHouese)进行的，没有交易风险。6.外汇期权外汇期权又称外汇选择权，是外汇期权合约的购买者在期限内按交易双方约定的价格购买或出售一定数量的某种外汇的外汇交易形式。它是发生在两个交易者之间的合约，期权的买者买到的是某种，他可以在期限内的任何时候(美国式)或满期日(欧洲式)行使该项，当然他也可以不行使这项。对外汇期权合约的出售者来说，他获得了买者支付的期权费，也就是期权的价格，当期权合约的购买者按合约行使相关时，他必须履行合约。外汇期权合约的买者有是否执行合约的选择，而卖者只有执行义务。因而可以说，外汇期权的买卖实际上是一种的交易。期权是一种独特的财务合同，具有可用可弃的特点。对于某个签订了远期外汇期权合约的人来说，放弃只是一笔相当小的期权费的损失。与外汇远期交易合同相比，即使市场情况发生了变化，使他不愿意进行交易了，但他仍有义务按原协议价完成远期外汇交易。外汇期权的价格是以直接报价的方式报出。期权价格实际上是期权买入者转移风险的成本，也可以说，是期权出售者因承担汇率风险而获得的补偿，性质类似于保险业务中的保险费。外汇期权买卖是的一种新型的外汇交易形式，是对原有的几种外汇交易形式的发展和补充。它既可以作为客户外汇保值的工具，又可以作为客户从汇率变动中获利的工具。在我国，外汇期权办理的程序如下：(1)与银行签订《保值外汇买卖总协议》；(2)在期权费交收日，到银行缴纳协议的期权费；(3)在期权到期日上午10:00前，将行使期权的书面通知送达银行，否则有关期权将被视为自动放弃；(4)客户行使期权后，于期权交割日到银行办理期权交割手续。

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