10年期国债期货护航利率市场化2015年9月15日国债期货与利率

10年期国债期货20日在中国金融期货买卖所上市。这是继5年期国债期货上市后第二个上市国债期货产物。

同时，国债期货间接提高了国债二级市场流动性。5年期国债期货上市以来，从全体上看，作为国债期货可交割券种，残剩刻日4—7年的国债日均成交量由上市前40亿元摆布添加至上市后60亿元摆布，增加50%。国债市场流动性的提高，还推进了其订价效率的改善和买卖成本的下降，国债询价频次逐步提高，买卖价差逐渐缩小。

2013年下半年，债券市场在“钱荒”的引领下熊市行情，5年期国债现货价钱跌幅跨越5%。贸易银行、安全公司等持有国债的主体由于不克不及参与国债期货买卖，只能通过出售现货市场头寸来应对风险，导致其净利润和所有者权益受损的同时进一步加大了债券市场波动。比拟之下，作为国债期货市场的主力军，证券公司通过时现货“两条腿”走，持有国债志愿反而有所加强，客观上起到了不变债券市场的感化。

10年期国债期货的推出，将为各类金融机构供给愈加无效的资产设置装备摆设东西，对于资产设置装备摆设型和买卖型机构都具有十分主要的意义，对储蓄、理财人也都无益。

推出10年期国债期货，可为10年期国债收益率供给公允、高效的价钱发觉平台，也可带动响应刻日国债二级市场的买卖活跃度，提拔现货市场的订价效率，为国债收益率曲线的编制供给无力支撑。而国债曲线精确度的提拔，也将成为人民币订价的主要参考。

作者：谢卫群

在中金所董事长张慎峰看来，这是我国多条理本钱市场扶植取得的又一，是继5年期国债期货之后场内利率衍生品市场立异成长的又一冲破。在国表里市场，5年期和10年期都是国债刊行的环节刻日，此中10年期国债利率被视为利率市场的风向标，对完美国债收益率曲线具有主要意义。“将进一步提拔反映市场供求关系的国债收益率曲线的精确性和无效性。”财务部国库司副司长张强说。

“上市10年期国债期货有助于健全上海金融市场系统，加强金融立异活力，优化金融成长。”上海市金融办郑杨主任说。在利率市场化历程加速的布景下，市场行情变化幅度加大，市场火急需要10年期国债期货来规避持久债券利率风险。10年期国债久期长，价钱波动大，市场避险需求强烈。另一方面，10年期国债期货推出后，将成为对冲持久利率风险的无效东西，很好地满足市场机构对持久利率风险的办理需求。同时，上市10年期国债期货，将有助于进一步推进债券市场的互联互通成长。

10年期国债期货比拟保守的久期办理东西，具有成交便利、流动性好、买卖成本低、本钱占用少等诸多劣势。同时，与短期国债期货产物比拟，持久品种在久期调整和资产设置装备摆设上效率更高。10年期国债期货推出后，银行、安全等金融机构将更易于实现不变收益。