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黑色系大涨 基本面短期并未实质改变

  • 来源:互联网
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  • 2020-02-18
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  据金联创数据监测,受疫情有力防控和1月专项债发行影响,黑色系在利好与情绪驱动下超预期上涨,螺纹钢、焦炭主力合约已经完全收复春节后暴跌的失地,铁矿石近乎涨停。

  大涨之后,黑色系盘面究竟是反转还是震荡?笔者更倾向于是震荡,因为当前成材的核心矛盾是需求受到抑制未启动。预计钢材库存将持续高于往年,接下来的几周,钢材库存仍将持续累积创出新高,所以短期内现货不会有大的涨幅。在此期间,期货也可能被现货带动下跌。但是由于下游需求只是推迟并不是消失,待到需求恢复时,做多RB2010合约仍是长期策略。

  金联创认为,铁矿石方面,需求端由于钢厂库存高企且运输受限,部分钢厂开始被动减产。但是当前长流程利润在200左右,仍然支持生产,预计被动减产力度逊于以往的亏损被动减产。供应端由于飓风影响,澳洲发货量环比下降32.7%,超出市场预期,而巴西发货量环比只增加7.7%。短期来看,铁矿石供需双弱,需把握好节奏。由于市场悲观氛围出现缓和,叠加供应端发货不及预期,铁矿石阶段性低点或已出现。

  煤焦方面,尽管煤矿复产迅速,但是产量多难达到正常水平。需求端也受制于交通运输,焦企由于缺少原料而纷纷限产,整体来看,焦企限产比例大于钢厂。所以煤焦节后一直相对抗跌,但是随着煤矿产量和通关量逐步恢复,若后续钢厂被动限产增加,煤焦抗跌优势将逐步消失。

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