申万宏源债券国债期货周报：9月合约金上调跨期价差有望修复-国债期货保证金

7年现券CTD功能下降,收益率表现偏弱。上周一级市场7年现券招标较弱,收益率总体表现偏弱,TF1509相对T1509明显弱势。

上周新兴市场避险情绪上升,而国内股市大幅下跌,债市在股市资金回流和整体资金流出的相互影响下小幅震荡走强。此外,上周国债期货金上调,当季合约减仓幅度加大,而次季合约加仓意愿依然不强,总持仓量萎缩。

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跨期价差大幅收窄,未来有望修复。近两周由于主力合约投机盘较多、次季合约套利盘较多,导致在市场上涨时跨期价差大幅收窄,10年品种一度倒挂。随上周四金上调,当季合约投机盘大幅平仓,这一价差略有收窄,后期有望继续修复。

不同品种之间IRR表现有所差异:当季合约受到换仓影响,IRR持续偏低;5年次季合约开餐馆数量偏少,套利盘堆积有限,IRR小幅上升;10年期主力合约成交活跃,前期IRR较高,大量套利盘堆积,IRR持续大幅下降。