应付债券是什么意思18家企业放弃178亿债券发行基金银行有意回避企

债转股要来了？

对此，中煤华昱解释称，因受煤炭市场行情疲软影响，煤炭销售价格大幅下降，公司经营业绩出现亏损，造成公司资金链紧张。中煤华昱表示向“15华昱CP001”持有歉。需要一提的是，目前中煤华昱存续的应付债券总额还有38.5亿元，其中2016年、2017年分别到期15亿元和23.5亿元。

一位不愿透露姓名的业内人士称，债转股的纲领文件可能在这个月就会出台，而后陆续发布细则。“债转股”并不是像业内一些猜测所说的那样，由企业和银行自己协商，仍需要由出方案建立框架，主导哪些债券可以转，哪些不可以，以此避免“垃圾债”被转为股权。

对于暂停交易原因，中国铁物解释称，近年来，公司业务规模持续萎缩，经济效益有所下滑，目前正在对下一步脱困措施及债务偿付安排重大事项进行论证。这是过去两周之内继中煤华昱（中煤集团子公司）后出现的第二起央企债务风险。

近期，债转股成为市场焦点。多位高层领导、银行高管已经连续多日对债转股频繁和力挺，或预示着“债转股”将近。4月11日李克强总理主持召开部分省（市）主要负责人经济形势座谈会，表示要用市场化债转股等方式逐步降低企业杠杆率。

还记得去年9月份市场欢呼，央企债券“不败金身”被打破吗？如今，估计市场哭都来不及了，因为越来越多的央企债券出现了违约，甚至导致4月份178亿元的企券发行都被取消了。而个别基金公司也被爆因为“踩雷”，规模大幅缩水。

基金年报显示，目前已有有两只债基“躺枪”。根据中国货币网、上海清算所和中国债券信息网4月1日以来的公现，18家公司债券取消发行，共计178亿元，品种涵盖中票、短融、超短融。而另有数据显示，中国3月就有62家企业取消448亿元的债券发行计划，规模相当于去年同期的3倍。

个别基金和银行人士对记者表示，对于钢铁和煤炭等过剩产能企转股并不乐观。一位匿名的基金负责人说，“债转股就是耍无赖么，本来到期可以拿到钱了，结果人家说打算和你过一辈纸。而相对于银行业，基金对于债转股，应对能力很弱，扛不住基民的赎回压力。”

中信建投债券分析师季伟杰直言，企业靠自己的盈利能力偿债基本不太可能，债务压力已经达到“自上而下”的程度，未来很多行业都要进行重组。债券发行增加说明企业有债务置换压力，比如债务到期欠了1亿元，现在要还1.1亿元，要通过滚动发行债务来募集资金。现在有些银行对特定企业的授信额度已经不增加了，这些企业只能靠债券市场来融资。债券发行量减少反而不正常，体现融资较紧。

如果回溯2015年至今，中国债券市场违约事件密集发生，Wind数据显示，据不完全统计，目前公募债违约主体已达10余个，从信用风险爆发的径看，已经从民营企业蔓延至央企、地方性国企。多位业内人士看来，以目前趋势，中铁物资绝不会是最后一个可能爆发债券违约风险的央企，在多米诺效应中“倒下”的央企会一年比一年多。

业内人士认为，债转股或更多针对煤炭和钢铁行业，尤其是国有煤炭和钢铁企业。通过债转股，可大幅改善煤企资产负债结构，降低财务费用，有效助力企业摆脱困境。值得注意的是，首家出现债务违约的钢铁央企--中钢集团的债务重组方案已经待批，方案中就包含了债转股。

“煤炭企券，你也敢动？”一家银行固收部门负责人如此同行。过去两周内已经有两起央企债券违约。4月7日，中煤华昱发布公告称，“15华昱CP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约，成为煤炭行业首例。

债券违约潮来了

买债的基金要小心了

“供给的冲击不可忽视，债市供需关系有逆转之忧。”海通证券(600837,股吧)首席债券分析师姜超表示，一方面关键期限国债发行量较一季度明显提升，单只规模从200亿上升为330亿，另一方面地方债也密集发行，每月或达7000-8000亿，加上基建专项债融资，一级招标走弱对二级的影响开始，供给冲击不可忽视。而受到经济改善、通胀上升和供给扩量的影响，长债也在每天逐渐调整。2016年债市面临调整风险，防守仍是首位。

从放弃债券发行计划规模的激增可以看出，在面临近25年来最严重经济放缓的大背景下，投资者日益担忧违约风险，基金和银行部分等大型投资者尤其在有意回避企。

国企债券相继出现违约，个别基金公司“踩雷”，后面全额兑付导致基金规模大幅缩水的情况，使得买债券的基金、银行都开始小心翼翼了。

而昨日中铁物资发布公告称，168亿债务融资工具4月11日起集体暂停交易。距离兑付日期最近的是5月17日10亿元“15铁物资SCP004”，及6月20日到期的10亿元“15铁物资SCP006”。