中国平安股价再创年内新低市值比2007年高峰低20%

　　从市值上来讲，现在平安的市值为9122亿人民币，而2007年高峰时期其市值为10959亿人民币，也就是说现在中国平安的市值比2007年的高峰时期还低了20%，14年过去了，市值还跌了20%，这个事实对不少价投来说是一个残酷的现实。

　　我们来做一个假设，如果14年前在中国平安股价巅峰时期全资买下上市公司，那么到今年能够赚多少钱？

　　当时的市值为10959亿元，而过去的这14年中国平安累计分红1980亿人民币，而现在的市值为9122亿元，如果不考虑时间的市值，那么在2007年高点买入中国平安一直持有至今，那么盈亏刚刚持平。

　　这样的投资就算是不亏了吗？当然不是，因为面对近1.1万亿的资金怎么可能不考虑资金的时间成本呢？如果按照5%的资金成本，14年的时间资金成本也高达70%，1.1万亿资金在14年里，其时间资金成本就高达7700亿，这也意味着一笔巨额损失。

　　所以价投并非是一直持有不动，买入时机是非常重要的，尤其不要在估值极其高的时间点进入，否则会被深套。任何优秀的标的都应该有一个合理的价格。

　　看了上面的分析也许有人认为中国平安不是一个好企业，我认为并非如此，下图是中国平安2012年到2020年的股价走势，从这张图中看，中国平安的股价走势是符合价投的标准的，在长期中是不断走强的。

　　都是因为只看到局部，2007年A股诞生了前所未有的大牛市，当时的A场上主要是蓝筹股，当年刚刚上市的中国平安也是一只香饽饽，当时在股价最高的时候滚动市盈率高达95倍，对金融股来说，如此之高的估值自然是巨大的泡沫了，当时产生如此之大的泡沫的原因主要有两个，一个是整个都处于一种极其亢奋的状态，其次就是当时并非是全流通，流通的股份是很少的，否则是不会炒如此之高的。在2015年牛市的时候，中国平安的股价走势就理性多了。

　　高达95的高估值必然会带来价值的回归，2008年由牛转熊，上证指数从6000多多点最低跌到了1600多点，指数跌幅超过70%，个股跌幅就更不用说了，中国平安的股价从最高点149元/股跌到了20元/股，最大跌幅高达86%，这个巨大的跌幅将泡沫彻底挤出，中国平安的滚动市盈率也从95倍降低到了10倍。

　　中国平安在2007年的营收和净利润为1653亿和151亿，增速分别为53%和105%，从增速可以看出当时是非常高的增速的，而到了2020年营收和净利润分别为1.22万亿和1431亿人民币，相比2007年的业绩有了近10倍左右的增长，但是2020年营收和净利润的增幅分别为4.23%和-4.22%，营收变成了低增速，而净利润反而是负增长。

　　在2020年之前，中国平安的净利润一直保持两位数以上的增速，况且绝大多数年份的增速都高于20%，这是中国平安股价走牛的另一个原因：低估值+业绩高增速。

　　如果说2020年前的14年中国平安的高增速是常态，那么现在中国平安明显走向了另一个常态，那就是业绩的低增长，这种业绩的增速和几大银行的走势是非常相似的，行业的发展已经比较成熟，行业整体已经度过了高速发展的时间段，步入到成熟的发展态势，无论是营收还是净利润都进入到了低增长状态。

　　而中国平安不仅仅是遇到行业低增长的宏观背景，而且中国平安的资产有相当一部分投资于房地产，可以说是一个“大地主”，而房地产可以说最近两年最低迷的行业之一，尤其上市的房地产企业更是如此，股价不断走低，这极大地影响了中国平安的价值，而中国平安重金投资的华夏幸福深陷债务泥潭，这对中国平安也是不小的冲击。

　　这些因素叠加在一起导致了中国平安的股价今年不断走低，今年最大跌幅高达48%，股价几乎腰斩，去年12月的时候股东人数只有70万，而到了2021年6月底大幅增长到119万，股东人数在半年时间增加了70%，散户在不断接盘，机构投资者在不断退出，机构投资者数量从2020年底的2000家减少至2021年6月底的910家。

　　机构投资者总是比散户看得更远一些，中国平安进入到了一种低速增长的状态，这个是一个最关键的转变，这会让中国平安未来的估值和过去有了较大差异，2018年至今，中国平安的滚动市盈率就是在11倍左右波动。

　　而现在滚动市盈率已经跌到了7倍，这个估值可以说是中国平安史上最低的估值了，现在很难说风险有多高，这种情况也并不多见，中国平安是中国最大的的险企，资产近10万亿，相当于中国GDP的10%，也许未来一段时间中国平安的股价还会再创新低，但是我个人认为这种情况不会持续太久。