【0324操盘日志】Option Jack：暴跌市 新手老手也可以各有套路

一般来说指数类下跌时速度比较快，上升时速度较慢，所以一般在下跌时，尤其是跌破波段低位通常引伸波幅（IV）会上升，代表增加避险的需求及特定时间范围比对之前高低幅度放大。

在跌势中反弹时，引伸波幅（IV）会下跌，因为预期的波幅收窄，所以在最近无论是指数或个别股份，若在下跌破底时，作short put（卖出沽权），等反弹时平仓，利润非常显著而明显，但问题来了，我们又如何知道低位在哪里？

若过早投入了short put（卖出沽权），未等到反弹时已经几倍的浮动亏损。

对于一些新手来说，这的确是一个问题，但若懂得分散风险，懂一些简单技术分析，把一个short put（卖出沽权）投入注码分段，问题就变得简单多了，因为我们不可能妄想自己能在最低点入市。

低位通常是最恐惧的位置，没有在该水平止损，已算万幸。

例如在下跌破底时，交易员平常习惯会做一张大期指期权，在这种波幅市况中，不是排价太低成交不到，就是排太近，成交后被之后的跌势吓死而止损。

未曾反弹已无仓，这是最遗憾的也是最多人犯的错。

这种波幅市况，其实应该放大市况及分注范围，作一张大期期权short put（卖出沽权），不如分作5张细期来分段分日short put（卖出沽权）。

反弹时也分段减注平仓，自然减低市况波动的犹豫，少一分矛盾，增加几分胜算。

上星期的高低来回市况已可以最少跑两趟，而今天又可以多跑一趟，潇洒走几回。

当然，最重要的是资金控制，交易过量这是最多人犯的错，要经常保持即使错向3千点，仍有子弹的境地。

高引伸波幅周期的好处是，过往short side（卖出方向）选择的行使价，最多为距离现价2000点，例如在26000点时，作short（卖出）距离到期月份一个月以上的通常最远会选择28000的call（买权）及24000的put（沽权）。

而以最近的高引伸波幅（IV）周期，例如在22000附近，可以选择18000的put（沽权）及26000的call（买权），高低范围可多出一倍以上而且期权金也更加多，相对极安全。

在极端高引伸波幅的周期，已不完全是看方向升跌，引伸波幅上升时例如恒生指数跌1000点，put（沽权）价会极端上升，而call（买权）价会小幅上升；在反弹一千点的时候，call（买权）价会小幅下跌，put（沽权）价不会大幅下跌。

所谓养兵千日用在一时，此情此景，正是期权知识考验的时机。当新手还在用long（买入）买方向时，老手已用short赚引伸波幅（IV）。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒 30 年》及《哪有一天不交易》

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