机构一周策略：风格平衡开启，切换尚需时间；震荡蓄势，调整是机会

机构一周策略：风格平衡开启，切换尚需时间；震荡蓄势，调整是机会缠绵悱恻 天价前妻 近期因抨击行业的媒体报道频出，板块剧烈波动明显增多，市场焦虑情绪走向极端演绎，加剧市场波动。不过随着类似事件的增多，投资者自身也在回归理性。下周，哪些行业值得关注？又有哪些风险点需

近期因抨击行业的媒体报道频出，板块剧烈波动明显增多，市场焦虑情绪走向极端演绎，加剧市场波动。不过随着类似事件的增多，投资者自身也在回归理性。下周，哪些行业值得关注？又有哪些风险点需要提防？以下是机构的最新研判：

中信证券：风格平衡开启，切换尚需时间

中信证券发表研报表示，近期成长制造板块剧烈波动明显增多，风格平衡的过程已经开启。

过度解读政策并传播焦虑的问题正在被纠偏，市场也已经充分反映了经济预期的下修，预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。

成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解，下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

海通证券发布研报称：

①今年宏观背景类似10年，上半年政策紧基本面数据弱于预期，下半年政策松，基本面数据望好于预期。

②今年行情节奏也类似10年，先抑后扬，上半场结构性机会，下半场市场望回暖，机会扩散。

③高景气的智能制造望维持强势，中下游传统制造业也有望将修复。

海通证券分析，今年全年投资时钟的定位为过热期，今年后半场，政策发力下经济有望超预期，下半年或有全面性机会。

海通证券认为，投资机会包括三类：

①信息技术的应用；

②新能源技术的应用；

③传统制造技术改进与升级。

广发策略：继续坚定「市值下沉」，聚拢小盘成长

广发策略发表研报表示，当前A股较债券更有吸引力，但关键仍在结构。

景气度分化形成的市场风格大概率延续，当前以「新能源+半导体」为代表的成长板块，产业趋势短期难以打破。

广发表示，继续坚定「市值下沉」聚拢小盘成长，除热门赛道外，逐步关注胜率提升线索：

1、主赛道依然是「政策+技术+供需缺口」多轮驱动新能源车(锂/隔膜)/光伏/半导体；

2、产业政策倾斜+人少成长扩散(军工/国产化软件)；

3、基建边际变化+成本压制缓和制造业(工程机械/水泥)。

安信证券：震荡蓄势，调整是机会

安信证券表示，最近一个阶段，机构快速调仓，这不可避免地使得相关行业波动性明显增大。

安信证券认为，首先这个阶段不至于担心系统性风险，「宁组合」中期主线尚未看到变化条件，预计市场在经历一定震荡整固后，成长结构牛还会继续。

投资方面，安信证券建议，以宁组合为代表的高景气成长股还将是A股主线，短期如果出现调整，投资者可以积极把握机会。

行业配置方面：重点关注新能源汽车、光伏、军工、半导体、工业软件、MiniLED、5G、CXO，阶段性考虑券商和部分供应持续偏紧的周期品。

中金：如果美债利率再度上行，影响速度、结构和驱动

中金发表研报表示，12月FOMC正式减量、9月份修改声明暗示目前看来依然是大概率事件。

在未来一些增长和流动性事件或政策的催化下，长端利率不排除再度上行、特别是实际利率，这其中美联储9月FOMC会议关于减量的信号值得密切关注，但待正式减量开启后不排除逐步筑顶。

中金认为，如果利率再度上行，将主要体现在以下几个方面：

1）速度，利率过快上行意味着债券资产波动加大，将会带来跨资产的波动传染，进而对美股和其他市场、特别是相对高估值板块带来较大扰动；

2）方向和结构：长端利率上行特别是利差走阔有利于金融板块的表现，周五非农数据后的情形便是如此；

3）驱动因素：实际利率的上行不利于对利率特别是利率敏感型资产，同时也可能推升美元。此外，从风格表现上，价值也相对好于成长。

注：本文整合自各大券商机构研报

编辑/irisz

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