中投顾问官网投资自己是什么意思

　　芒格在谈到出名批发券商、有着“散户大本营”之称的Robinhood时称，它让一切的人都参加停止了短时间的打赌，去谋利，“我以为这是一种很恶心的举动，”巴菲特也对此暗示赞成

　　芒格在谈到出名批发券商、有着“散户大本营”之称的Robinhood时称，它让一切的人都参加停止了短时间的打赌，去谋利，“我以为这是一种很恶心的举动，”巴菲特也对此暗示赞成。

　　芒格：我们历来没有像如今这么猖獗的一个状况，猖獗地打赌，很快地买、很快地卖，看起来真的不美妙。我也不会以为这是本钱主义的光彩，就是一堆人在那儿掷色子罢了，掷完色子，闭着眼睛看会发作甚么。固然变富不是一件甚么好事，但你也需求在内里找到自我，看怎样把本人放进到如许的一个别系傍边。

　　我在写这个财报投本钱人是甚么意义，就像给你写信一样，我就把又写了一个字条回给John何处，我说我周末的时分读一读，我也十分等待去看一看。我也提到说趁便提一提，我实在3月7号会去纽约，我们要不要见个面、聊一聊。

　　第二个成绩，Greg Abel，假如明天你的能源公司蒙受了收集进犯，响应的一些工作您会怎样做？这是讲进犯的宁静性。

　　我甚么时分开端买股票呢？我11岁的时分。我读了藏书楼的许多书，我也喜好做股票投资，我也喜好去我爸的办公室里读他的书，我也存钱，终究在11岁的时分存够，能够投资股票。我是9岁的时分就被带去了纽约证交所去看了一下，我爸爸其时把每一个孩子每年带去一次纽约，把我带到了纽约证交所，我其时深深地被震动了，我实在也能够报告你许多关于金融、证券方面买卖的汗青，我也渐渐迷上了股票的买卖、手艺阐发一切的这些工作，天天会花许多工夫读各类文章，也决议本人存钱买一些股票，去做空等等，我线岁的时分，我也不晓得其时做了甚么，我就记得有一天忽然碰到这么一本书，这纷歧个教科书，我其时人在内布拉斯加林肯，我读到此中一段话，那段话让我大白仿佛我从前做的事都做错了。我方才总结出来本人的办法论，期望开端本人挑选股票，让股票的代价上升。但就当是那一段话，一会儿让我以为仿佛我之前做的一切工作都是愚笨的，我看我能不克不及找到其时看到的那段话，很故意思的一段话。

　　有一点很故意思，汽车保险的这个行业真的长短常出色，最大的汽车保险公司，我们如今假如讲一讲2022年的状况，而福特是在甚么时分创造汽车的？1903年，谁人时分汽车行业刚起步，没有等多久，一年200万辆车被消费出来。就这么一小我私家的力气带来了多大的财产的推翻？以是，汽车保险也酿成十分主要的部门。一百年当前，当各人去考虑保险的时分，能够会更多地想到海上行的船或是庇护我们社区的别的的部门，保险产物曾经是一个很有汗青的产物了，汽车产物也是云云。GEICO这家公司1930年成立，我们花了很长工夫搜集好的设法，许多公司也是起升沉伏，在美国有许多大型的汽车保险公司，它实在并没有想做汽车保险，你读商学院，会学到许多工具怎样去运营本钱主义，Progressive它固然是一家最大的公司，可是并没有让太多的人致富。LEGOOD（英）80年前开端的时分是想以这家公司来致富的，Progressive也是，很多多少很多多少这类公司都是如许的一个设法。可是谁赢了呢？就是这类配合基金式的公司最初才富了起来。如今的市值大要到达1400亿，Progressive的老板十分十分智慧，并且也运营这个公司很长工夫，他们的市值能够在伊里诺伊只要1/8的人晓得，很长的工夫都在卖一样的产物，我们也是花了很长工夫做这个工作，保单政策没有甚么变革，如许的一种政策原来不应当在本钱主义的上面保存下来的，假如明天开端做GEICO这家公司跟Progressive这家公司合作，谁会把本钱给你？只要配合基金。我如今不晓得Progressive的市值有几，能够也有2、3百亿了吧，并且这毫不是偶尔，他们十分自律，在承保保单上很自律。在投资方面，他们第一季度市值井喷，固然由于他们有债券，各人都是这么去做的。有些时分有一半的企业做各人所做的，随大流，别的的别的一半期望跟各人朋分去做本人的工作。皮特-路易斯40年前来到我的办公室坐下来，真的是相称智慧的一小我私家，我其时说这小我私家很有能够成为伯克希尔-哈撒韦的次要合作敌手，他十分理解保险，可是他却疏忽了投资的环节，包罗承保等等。以是，一个公司、一个构造怎样运营，怎样阐扬它的功用，真的很故意思。

　　巴菲特：在已往的两年傍边，我讲的不是华尔街，是全部本钱市场，全部大的股市的情况，包罗买卖市场等等，已往两年傍边这个市场很难捉摸，有很大的动乱，偶然候仿佛是以投资为导向的。

　　第二季度，我们常常都是有大批的资金（所谓的现金），不是贸易上的单据，好比2008年、2009年，在我们遭受到金融危急的时分，每一个人都有一大把贸易证券，但我们谁人时分并没有在这个市场上的这些基金，我们有的就是一些公债，我们绝对信赖现金。在一切的汗青记载来说，我们晓得假如明天手头上没有几把钱的话来日诰日就没有法子进交运作了，大概也玩不起。这就像氧气一样，我们的现金在3月31号的时分降落了一些，它的数目减低了，由于我们花了一大笔的钱在一些短时间的400亿的投资上面，可是我们对本人停止了响应的许诺，我们随时城市期望本人保留相称量的现金。有些公司会买银行线路的一些产物，可是我不晓得他们为何会这么做，固然有些时分本地的一些银行天天城市打德律风给这些人，说我们又有甚么产物要卖给你们了，每一个人都以为这类产物中的工具是有害的，是最无益的，但没有来由关于它们这些子公司要做的工作是否是都该当可以向他们这个产物线来停止投资。伯克希尔在这一点上来说是要比这些银行更牛，固然我不想整列位和凌虐列位，我报告各人的都是我的觉得。我们都是来自银行金融界的，我们也经常谈这些工具，以后能够会再谈到更多这方面的工作。

　　期望你们跟我们是一个脚步上，并且在丈量我们是否是可以真正地到达你请求的这个地步。我期望我跟你们可以把本人具有的统统另有我们的小孩，和小孩的孩子，子子孙孙们，都成为我们伯克希尔将来的股东，是真实的协作同伴，这是我真正想到的工作，我真的会找十分恰当的人来持续停止我们的事情。有人说我是要投资在伯克希尔仍是投资在标普呢，即是你是要买空、卖空，是长投仍是短投，是一样的原理。我不期望我们本人的地位可以是有所变更。固然我厥后找到真的十分棒的一些人，有的时分我也会踩到地雷，找到不恰当的人，但我都是期望我把钱放在他们的手上，他们可以十分快乐地替我做这些工作。任何一些办理层大概新的办理层，大概一代一代的办理层下去，是我们真实的羁系人。羁系我们的文明另有和深藏在我们如今深信一些理念上面的羁系人。哪些工作到底会不会做得更好，大概是哪一类的工作我们能够做得更好，我们如今的总监另有股东、持有人及一切的一切等等，在如许的范围状况之下，固然有的时分期望可以微调我们的文明，但明天假如再会商大概是我们的股东、董事会做了这件事那件事，第一，我们固然要服从法令，服从德拉华州的法令，德拉华立法的法式和内容是甚么我们必须要服从。可是我们在运营的时分，绝对是把这些义务交给我们信赖的人的手上。

　　在投资心思上来说，许多人实在曾经真正灭亡了，假如说这个钱会丧失掉，我一开端就不应当这么做。固然这长短常猖獗的一些工作，我们觉得十分欠好，假如是真的如许发作，伯克希尔公司不克不及真正地猜测每桩投资，可是我们晓得经济上的一些走向该当大抵怎样，我们晓得我们本人在干一些甚么，我们也晓得早上醒来的时分就期望把你的钱放在最宁静的处所，也期望可以让你的投资放在最有效的处所。我们期望大部门的钱都是云云，由于如许子你们才思愿成为我们买卖上的同伴。这也是我们如今糊口的目标，也长短常有兴趣的。

　　可是已往的两年，包罗我们明天方才展现出来的第一季度，我们在差别的营业当中已发作了一些差别的改动，当我们在停止两年之前集会的时分，约莫在5月的时分，2020年我们其实不晓得疫情会这么忽然就发作了，经济也因而而形成了每个人十分惊奇的成果。明天曾经进入2022年，在此我能够报告各人，伯克希尔如今的收益是70亿，我们另有许多许多公司，这中心包罗了36万员工，也都在这里对你们投资的这些款项停止着响应的事情，他们还保有他们原本的事情，并且他们将你们的款项都用在你们值得获得长处的一些层面上。这中心固然另有风险，但成果到底怎样，我觉得还长短常优良的。

　　这张图，有些人会看到甚么呢？两张脸；有些人会看到一张脸；有些人看了好久还以为是两张脸。可是这个思想是能够去变的，这个被称为恍惚的幻觉。另有一些别的的所谓顿悟的霎时，另有从前马戏团的演出，仿佛灯胆一会儿畴前面冒出来，就顿悟了。我想说我其时就有了如许一个幻象。

　　他说，固然该公司在投资举动方面看起来开端迟缓，但在从2月21日开端的三周内，该公司破费了超越400亿美圆。

　　Becky Quick：你2月26号写的股东信里提到仿佛如今市场上让我们镇静的工具部多，但3月10号就去收买了Alleghany保险公司，厥后又增持了惠普。在你们写股东信的这一天，到厥后你们做这个大手笔的这一天发作了甚么？一个半月的工夫忽然就有那末大的手笔？

　　查理：枢纽是要找获得，想想买一个公司，本人去花600亿，我们固然必需得喜好这家公司，必需喜好这个价钱，没有别的太多更多的本钱大概是人力的投入。但你想想，这是否是一种华侈工夫呢？

　　巴菲特：是的，我们也是依靠了这一点对吧？我们固然也会依靠这类奇迹傍边价钱的这类差别，但我们不会为这类价钱差别卖力大概是价钱的不妥去卖力。我们就是用准确的立场对峙持久，不需求我们的智商仿佛有多高。

　　3月的那一年，西方石油的这笔买卖，听上来仿佛十分猖獗，谁人时分我们思索其他4个差别的机构，我们没有做如许的决议。当时我们想能够买更多的股权，可是我们就在想，假如任何的人在思索哪些投资是最好的，假如如今我能够转头，仍是能够投更多的股，我如今的钱能够赚得更多，但谁人时分谁会如许想到呢？以是，固然你如今有购置的能力或购置的才能，有的时分你仍是要顺从书籍上的成果，你要默许如今一些消耗的状况。明天发作投资的时分，有的时分是没有法子猜测的，这就是我在讲有些人买了农庄，买了农场，但某些人讲我当前把这一块地盘留给他的小孩，但小孩不会每天坐在那边帮你在何处栽种，大概是在察看这些谷物、农作物的生长，不会讲它当前会涨15倍等等。你会不会打德律风说明天那里抽芽了，那里长工具了，这些都是不克不及够看到的。

　　你想一想你假如1965年买了伯克希尔的话，保存了这个股票，但假如你是一个买卖员，你不断把这个股票留到如今，你会饿死的。

　　巴菲特：谁人时分我们赚了6块钱一股，可是这中心投的钱更多了。在投了这么多钱以后，我们才理解了究竟。我们不断在往前推，推，推，不断在进修。为何我们会找一名在这个上面学的不敷那末久的人在停止这个营业呢？

　　我生长的处所是一个完完整全十分十分民主党的家属当中，我谁人时分觉得到经常有些人大概某些工作我其实是没法设想的，你听得懂我说的意义吧。可是你晓得有些人你在付钱给他的时分，固然许多人都是云云，他雇了一些大众干系特长的人，大概雇了一些十分初级的征询师，大概有些人已经是公司里的CEO大概是董事长，大概是最高施行官等等、首席施行官等等。但90%的议会中，好比说这小我私家是CEO或已经不是董事长的话，实在都是一样的，某些构造当中，每个大的公司都有10%的人可停止投票，有投票的权益。我以为如许的点子是好的，在指数基金上面来说。但所谓的权要大概是相似的一些状况，这小我私家必需是一个让人十分信赖的人，他才可以真正做好他如今停止的事情。不论怎样说，我们有的时分不会出格为了某些工作召开特别集会，你懂我的意义，你会晓得明天发作的究竟究竟是甚么。

　　巴菲特称，这类时分更主要的是你小我私家具有的才能，他人买卖的是你的才能，最好的投资就是开辟你本人。

　　为何我们会这么做呢？是为了我们国度或是我们本地的一些劣势，以他们的长处为上而做的。不论明天我们的在朝者是谁，我们都是云云。100年以后，如今铁路的体系会更好，我能够报告你们，固然我不克不及完完整全许诺你我们能够这么做到，但这是我们的目的。这些铁路能够超出差别的范畴，可以在运货上做推翻性的革新等等，并且可以有奇异的成果。以是，铁道的运输天天都在停止大型的改动。我不晓得我们的全部国度有几条桥，几年之前要保持这些桥，大要一年要花三四十亿的本钱来运营一切的铁道、铁桥，另有经由过程门路上面的用度。我以为能够处置这些，查理跟我的设法一样，我们能够承受如许的破费。可是下一条桥要再干，大概这条桥叫查理-芒格桥，你以为么样。查理十年前也问过我一样的成绩。

　　沃伦·巴菲特正告股东警觉“新情势的货泉”。他回想2008年的金融危急，并暗示伯克希尔哈撒韦公司“手头老是会留有大批现金”。

　　我记得80年月的时分，赫尔·沃克尔（音），已经是一个十分诚信的人，他报告我说“你能做的实际上是有必然限定的”。他的个子比我高多了，他其时跟我说，你在说甚么呀？我们做本人需求做的事就可以够了。成果2008、09年就出了这么大的一个状况，2020年又差点前车之鉴。以是，我们也要为将来呈现这类状况有备无患，可是我们期望伯克希尔-哈撒韦公司能够耸立不倒，不断城市有本人的劣势职位来进交运营。即便在经济窒碍的时分也是如许，由于经济窒碍真的是很有能够又会呈现的。以是，方才说的那段话听起来仿佛并没有那末悲观。

　　2008年，有几天我们能够曾经非常靠近2020年3月份的那种状况。我们在2020年3月20号的时分固然持有许多现金，但险些就要重演2008、2009年的状况了，我们在这边有一个书店，他们刊行了一本书，叫《万亿美圆的处置》，这本书许多情面愿读，它跟我们讲到在财务部和美联储天天都在发作甚么的状况、一些根本的信息。可是你要晓得，假如美联储其时没有做他们所做的那些步伐，在短时间内协助我们去改变这个情势的话，我们很有能够前车之鉴。以是，我真的想向鲍威尔脱帽致敬，他真的很快速地采纳了动作。

　　巴菲特有着把玩簸弄投资银里手及金融机构的长久汗青。他说，投行鼓舞兼并和分拆，是为了赚取佣金，而不是改进公司。

　　巴菲特在股东大会上暗示，我想说，假如当这类原子战大概是核兵器战役呈现的时分，我们也是一筹莫展的。

　　巴菲特：我有许多华尔街的伴侣，固然我假如不断根据这类方法讲的话，这些伴侣就不会是伴侣了。有许多华尔街的人他们都天天在做出十分多的决议，可是我想说真理是甚么？美国的系统不断以来持久实在都运转得比力优良，它有能够在许多处所不尽公允，可是它却给我们带来了十分多的不同凡响，给我们带来了许多收益。我固然不想回到很老的还没有空调的时期，各人买的威士忌也不敷纯，我不期望回到谁人时期。如今这个时期跟着本钱主义的开展曾经十分好了。

　　以是，我们感应十分快乐，一天可以消费最少1100万桶的石油，在美国要找1100万桶的石油，在全天下来说都长短常有代价的。我们也期望可以让美国的业界、产业界持续不竭地运作。

　　发问：我们也不断戴德你可以不断过来，你们也晓得已往持续4个月，我们都在阅历通胀，如今这个通胀曾经到达了7%，是1982年以来最高的，你们实在从70年月到1975年，不断阅历过，谁人时分你们的组合也接受了丧失，但你们却做出了平生傍边最好的投资决议。以是，经由过程如许的一个状况我想问，假如你如今要选一只股票来投资，你要选哪一只？就是在如今这个时辰。

　　固然假如这类文明该当是可让您更好地可以理解的。我能够报告你，在当前的一百年，我们的这类文明仍是会持续连续地坚持不懈的。伯克希尔这个公司期望不只可以成为百大哥店，并且是永世存在的一家公司。有些人假如曾经有事情，他说我是否是要再做别的的事情？大概有人给你供给更好的一些报酬，您就开端冥思苦想，究竟是需求选这小我私家、选谁人人，大概是选这个事情、选谁人事情呢？这类工作是必然要发作的。我们是否是能够再成立一套如出一辙的公司？可是我没有法子再开一家完完整全原封不动的公司，刚开端的时分我们是在搞纺织，固然那长短常蹩脚的一个初始。厥后我们另有更多别的各式百般的协作同伴，谁人时分我们在愚笨的纺织行业运营了大要20多年的营业，但我们就是要向前迈进，可以一步一趋地往前走，我们觉得在运营一家所谓上市的公司，我们期望各人都可以跟我们一步一趋地，可以跟我们同步动作，就像在1952年的弗拉明戈这家旅店，我们信赖它，我们的这些协作跟查理开端跟我停止协作，这是一样的工作，我们并非要进入如许一个构造，我们不会去存眷到这些状况的。固然我厥后又买了一些报纸公司，期望各人的脚步和我们的幻想，和设法、思想都是一样，固然我们也会把握更好的机缘。

　　我们在以色列的运营也长短常棒，运营得十分好，并且范围也是可观的。我们固然也期望可以再投这么一家。查理，你怎样看？

　　1980年月时任美联储主席Volcker跟我说，美联储能够做任何我们需求做的工作。2008和2020年都是如许，将来也会重演，到时分你想要伯克希尔在那边跟美联储一样运作，假如经济不可的话，这永久都能够发作。

　　查理普通就把一个完好的谜底报告各人了，我这边都不晓得该当怎样弥补。我们的股东信写的仿佛是2月26号，但诚恳向各人交接一下，这个信该当是在之前那一天2月25号，我其时收到了一封邮件，有一天来自我的助理大卫，他其时拿了一大堆工具放在他的桌子上，偶然我会搜集他放在桌子上的这些工具，其时有这么一个纸条，就几行字，这个字条来自于几年前伯克希尔-哈撒韦的我的一个伴侣写的，那天是2月25号。

　　我们明天想做甚么呢？给我们的股东、业主另有我们的协作同伴，给各人同时以不异的信息，也期望各人在股市开盘的时分又能回到划一的一个合作情况傍边。

　　我们就是期望以一个我们情愿支出的价钱买Alleghany。假如那封邮件没有收回来，我们能够也永久不会做出这个投资决议。以是，John假如没有在一周之前给我们发这个年报，我也能够仍是会去纽约，但能够就不会跟他碰头了，报告他伯克希尔的方案。可是你要晓得，就是如许的一个变乱，最初有了这笔超越110亿的买卖。并且有几个股票对我们来讲也变得十分故意思，我们也花了很多钱在上面。

　　可是我实在对Alleghany这家公司在60年跟踪的过程当中理解很多，其时John在字条上提到，这是我作为CEO以来的第一个年报，我就想把这个信息发给你们。

　　Greg Abel：BNX铁道公司来说，我们做得十分好，在运作方面，包罗我们运作的比率，另有做的这些机制上面，都长短常精细的，并且长短常准确的。以是BNX公司，我们第一是针对我们的客户上，理解他们的需求，期望可以给他们赐与最棒、最好的效劳，我们才可以把最大的利润奉献返来给我们的股东。我们也在差别的一些层面，另有运作的机制上面和一切的目标上面停止了差别的布置，在每天运作的时分我们仍是云云履行。好比我们有火车上面的毗连车大概是铁道挂接车等等，我们明天十分自豪，我们并没有无视任何的一些究竟，对客户所重视的最主要的事项，我们都存眷到了。我们如今的指导力及一切的指导人、办理层另有员工也都是BNX雇到的最好的一群人，在持久革新的概念来说，我们有了十分准确并且长短常有代价的持久的成果，这就是我们如今团队内里期望存眷，成立在我们的同盟上面的最主要的一环。

　　感谢AjitJain方才的答复，Ajit Jain是卖力给伯克希尔-哈撒韦增长更多的代价，而不单单只是在这里帮我们跟Progressive合作，各人要了解这一点，他一小我私家做了许多。他给伯克希尔-哈撒韦带来的代价已超越了Progressive的市值。

　　不论有无经济长处，人们会给你一些他们消费的工具来调换你能供给的工具/妙技，最好的一项投资就是投本钱人，做本人善于做的工作、成为对社会有效的人，就不消担忧钱因高通胀而贬值了。

　　巴菲特：在这里致富是很好的，假如你有一个孩子想赢利，假如他有他充足的智商，有充足能量的话，去华尔街事情吧，都不消让他们去上学了，假如这就是你想做的，由于何处就是一个好坏裁减。由于兽性就是如许，兽性就是根据自我的长处去行事，持久或许不是如许，但短时间最少是如许的，他们就是想赢利。如今在场的一些人也看到，我们方才放了一个视频，我在所罗门的变乱上国会听证，杰瑞当时是纽约美联储的主席，委员会其时给他提许多难的成绩，在责备他，他其时说甚么呢？谁是这个房间如今在所罗食客岁拿的最多的钱？我一会儿想不清是甚么名字了，但我记得客岁他仿佛赚了大要200亿，当时我讲才1991年的时分，这个钱是相称可观的，这小我私家究竟是几岁呢？他仿佛只要26岁阁下。科尔根没法回绝，他说我连抓一个橄榄球都抓不起来，都没法子丢得很远，可是我想这个钱的数目是比丢橄榄球要贵很多。

　　查理和我也碰到许多盲点，以是我们在攻讦别人的时分也恰当心，也得慎重。汽车保险这个行业必须要在商学院很好地去研讨，但如今许多的黉舍并没有教这一点，

　　查理：在我们当总裁或是当公司董事的时分都有一些设法，董事长，大概是董事会内里的一些高管们，他们会做差别的注释，他们以为美国的营业，许多工作是没有法子分隔来的。但对我来说，有的时分我听到了一些十分无稽的批评，有些时分战役失利了当前必然会赢的。但在我看来，假如如今都赢不了，当前会怎样办？有些人底子不懂经商，还会赢吗？固然，我不要再做更多的攻讦了，你们晓得我的意义，对不合错误？

　　“你看客岁他们经由过程谋利举动，卖股票赚了许多的钱，你看他们如今有报应了。许多的黑幕买卖者是他们这个平台上的买卖人，我们正在看着他们获得报应。”芒格说，“我以为我们不应当攻讦，可是真的不由得。”

　　Ajit Jain：如今最主要的成绩是关于保险行业，这是一个十分跟进的行业。Alleghany和Progressive在这个行业中长短常胜利的两个合作者中投参谋官网，这两个公司固然有弊也有益，我们也已经跟各人讲过，这是不在话下的，各个公司都有长项，也有短板。不论它的利润率或是别的生长的一些前提上面来说，可是最主要的一件事，就像各人也晓得的，GEICO这个公司有许多长项，但Progressive这个公司在我们的情况变化当中，已往的几年中也停止了大批的改动。以是，在已往的20年中，GEICO到如今为止用所谓的自有办法。这条保险营业的路途长短常长的，并且仍是值得信赖的，我们等待在一年、两年以后盖可会遇上Progressive这个公司，在自有的运作方法之下，也期望经由过程改进他们，给我们带来增加率和更强的利润率。

　　想一想假如有一小我私家一天去买卖20次，就像在赌场的山君机上一样，这就是他们赢利的方法，他们喜好看人买卖，可是市场就遭到了这类状况的主导。

　　芒格在伯克希尔股东大会上暗示，我们历来没有像如今这么猖獗的一个状况，猖獗地打赌，很快地买、很快地卖，看起来真的不美妙。

　　以是，在第一个季度，我们厥后曾经花了大要30亿大概32亿买了许多股权，各人该当也看到了年度陈述的数字。查理说我们庇护本人不要进大牢就行了。可是我们并没有做任何欠好的工作，在伯克希尔每次都是做更吸惹人的工作，我们固然在谁人时分没有停止回购。在4月的时分都没有（停止回购）。可是许多人们在寻觅。

　　发问：我来自德国汉诺威，我的成绩是伯克希尔-哈撒韦买美国以外的公司并且是全额收买，从前能够有几家，好比说德国的路易斯这家公司，我的成绩就来了，你是否是假如感爱好的话，只会从他们那边接德律风？仍是你们会更自动地跟他们联络？是被动地等他们打德律风出去，仍是自动联络他们？

　　巴菲特：谁人时分我们以为他很不错，并且真恰是百分之百诚笃并且是可托任的人，他也真正了解纺织业的一些各个方面，让他来运营是毫无疑问的，并且是没有任何顾忌的。但谁人时分我们多是踩到雷了，我们谁人时分没有命运那末好，但我们厥后又捡到更好的工具，也就是保险业。我们在讲的时分，这些都是愚笨的决议计划中投参谋官网。1966年的霍克希尔德科恩，我们仍是勤奋地为我们的款项在事情当中。

　　拿一张别的一个版本的20美圆的钞票，我们能够看到，固然仍是杰克逊的照片，这也是一张20元面值的钞票，这张钞票是在我这平生中已经被印出来的，这个银行也就是最初伯克希尔-哈撒韦最初购置的银行，叫伊利诺国度银行。并且我们在1969年的时分买了这个银行，署名的人叫做杰克逊，我们另有哪一个时分刊行的钞票在我们手上，不是一张，是一页印出来的钞票。以是，伊利诺国度银行谁人时分是刊行钱的。可是各人要记得美国当局说这能够成为在美国能够去停止交流的法订货泉，这就是钱的界说。而如今它假如消耗的这个才能降落，你的现金有能够变得不值钱。当人们能够报告各人另有别的情势的货泉在刊行，我对峙以为只要如许的一种货泉是能够协助我们去付钱。

　　Becky Quick：我来自以色列，我跟我的家人都是伯克希尔持久的股东，如今的办理思索持久内涵的代价成绩，或许有的时分我们会在保险上面能冒一些风险，可是在资产欠债表和一切的贸易陈述上面，假如你跟Ajit Jain不在了，我们对公司的信赖度是甚么样呢？

　　各人都是期望农场的代价能更高，对不合错误？这才是投资嘛。卖汽车的店也好，建一幢公寓也好，这都是一种投资。美国如今一切的企业加起来大要有40万亿，而许多营业曾经有了本人的系统，好比说三天以内生意一只股票，这些买卖员也会教你该怎样去买，怎样去卖，但你想一想这跟农场能够就没法比，农场的生意该当不是如许子。这也就是为何股市动乱这么大，偶然会做一些很猖獗的事。伯克希尔在这中心能够饰演本人的脚色，不说我们仿佛比他们更智慧，而是我们有资历去这么做，我们够明智。这才是这个行业需求有的一个特质。

　　全天下在想一些甚么呢？查理谁人时分都飞到巴尔迪摩，路易斯长短常棒的人材，每个人在谁人行业都有本人十分显赫的概念，我们也期望可以扩大谁人时分的公司，以是，你怎样能怪我们扩大公司的理念呢？以是，不成以见怪我们。可是我们方案了许多差别的新的店，可仍是有别的的工作，能够我们的机会不合错误大概做的工作不合错误。厥后我们就觉察这个点籽实在太猖獗了投本钱人是甚么意义，我们厥后才真正了解。可是我们一开端为何会这么做呢？

　　以是，在中西部地域，我们翻开了中西部的营业以后，我们真正停止了百年大业的一些布置。别的的部门，我们的资产也长短常主要的，更主要的一环就是伯克希尔将做更好、更精细并且是更让人以为优秀的一些组合的布置。150年的汗青，我们的天下曾经停止了大型改动，可是我们会想法子承受这一些，可是不要遗忘了这些铁道有100、1000、10000，不是隔夜随时就可以够改动的。以是，伯克希尔的列位股东们，偶然我们会反复做某些工作。

　　以是，潜伏乎义上来讲有许多好事城市由于人类的愿望而发。

　　发问：很快乐看到你们，另有许多伯克希尔-哈撒韦的司理人，也想向你们致谢，感谢你们做的统统。我来改过泽西州，我的成绩是关于市场的机会，你们不断都提到偶然候去掌握工夫十分难，但看看你们的汗青记载，你们每次机会在做出枢纽决议的时分都抓得很好。1969年、70年的时分捉住了股市趋向，74、75年，当股市自制的时分你们也做了许多投资。87年、99年、2000年也是云云。明天你们手上有许多现金，而市场又鄙人行。你们怎样把市场的这些机会抓得这么好？

　　我记很多年前有这么一个德律风打出去，是一个在德国的公司，有两小我私家其时在运营这家公司，明天说不定就座在观众席里。他们真的十分之棒，他们运营得也很好，他们诚信运营。并且方才我们放的谁人影戏短片里，也有他们的图片，他们也是我们旗下公司的司理。但可以找到这类设法真的十分难，也没有法子去疏忽此中的任何一笔，我想说如许的公司必须要有充足的范围。我十分喜好我们在德国买的这类公司，他们的运营方法也是我看好的，跟他们成立这类毗连，我也觉得很欣喜。它不只给伯克希尔带来更多财政上的影响，有更大的收益，可是也期望他们可以存眷，我们也十分喜好其时买了这笔营业出去，可是我们没有法子不断如许去做。

　　巴菲特：假如说真的发作伤害，我就钻到桌子底下，我仍是不做这件工作。查理出亡的办法跟各人是有所差别的，查理是曾经落空掌握了。

　　沃伦·巴菲特在股东会上暗示，他对国际投资没有任何成见。但在一些国度，投资或收买企业比在美国要庞大很多。

　　我很不想利用如许一个例子，有些山公底子不晓得本人在做甚么，投色子仍是在干甚么，但我仍是要投资他们，由于他们没有那末多贪心的兽性。查理，你要弥补甚么吗？

　　Becky Quick：你2月26号写的股东信里提到仿佛如今市场上让我们镇静的工具未几，但3月10号就去收买了Alleghany保险公司，厥后又增持了惠普。在你们写股东信的这一天，到厥后你们做这个大手笔的这一天发作了甚么？一个半月的工夫忽然就有那末大的手笔？

　　芒格：我们的CPA大要是60%，十分十分低，谁人时分真的是有望以至是失望，可是25年以后，你看看怎样？我们仍是不竭地在投钱吗？我们没有这么做。以是，您要真正地了解现有的近况和它的究竟，这不是最蹩脚的工作，这是最根底的常识。你要有如许的一个知识和感到。以是，在新英格兰的时分，谁人时分我们的纺织厂也就是这么走的。

　　巴菲特：我们终究让我们的年度陈述出台了，在这个陈述第9页，我跟各人都停止理解释，我也写了一些工具，能够这个设法是猖獗的。好比1960、1970大概1980年的时分，我就把这个工作交给某些办理人来做，明天的投资人对我们也是信赖的，是一样的相互尊崇的状况。有些人讲我们明天的办理人的薪资是按照他能停止的营业中获得怎样的一些收受接管来做比例，有些人说这类政策是猖獗的。有的时分假如你做的真的太大了，我们固然要肯定他不要玩得太大、玩得太猖獗，我们要肯定在我们的职业生活生计中准确的人在停止恰当的事情。有300万我们的投资人大概是我们的股东。3月25号的时分，我写了这个信的一个月以后，能够（通告）的第二大概第三段的处所，1.01亿B股的股票，我们期望在2022年给你们写的年度股东会的这封信上，会商伯克希尔-哈撒韦的愿景，和我们在办理和撑持信上有甚么工具。我们只是一个公司，我们写这些公司报告各人，我们是否是期望一切的人都能来参与我的股东大会呢？固然，这是我的初志。

　　巴菲特：对吧，你的才气是他人拿不走的，而真谛是，这个天下上的人他们不断都情愿去对你才气的支出停止交流。有些人能够没有太多的这类才能，你必然要找到你想要成为何（样的人），你想要成为何，很有能够就会在将来完成。我们也总会期望有人报告我们要做甚么，你也会去研讨一下Becky Quick，看甚么会让你变得更好，和你本人天然而然能够给我们带来甚么，能够要花工夫去做。

　　“这就是款项，”他弥补道，“究竟证实，它在购置力方面的代价能够会大大低落，就像很多国度的纸币一样。可是当人们报告你他们正开辟新的货泉情势时，这才是独一能够付出账单的工具。”

　　以是，工作就是如许发作的，这就是我们的一个决议计划历程，我没有跟投资银行打德律风说我要去看他们谁谁谁的年报怎样，就是很偶尔的一件事。

　　我也不会以为这是本钱主义的光彩，就是一堆人在那儿掷色子罢了，掷完色子，闭着眼睛看会发作甚么。固然变富不是一件甚么好事，可是你也需求在内里找到自我，看怎样把本人放进到如许的一个别系傍边。

　　Becky Quick：这段工夫发作了甚么呢？你方才提到的一个半月？我以为这一点要了解它很主要。

　　以是，我们也是一点点地从他们那边在搜集现金。如今我们曾经具有了美国运通20%的股分，就是由于他们回购股票，让我们的持股分额增加。假如他们在回购股票的时分，固然不会处理任何的成绩，但回购真的是一件很好的事，并且他们也有如许的一个仆人翁认识，他们情愿去这么做，就是这么做让我们的持股比例从11.2%到达了20%。假如你们明天也在用美国运通卡的线%的收益是会给我们的股息做奉献。并且我们在这中心没有更多地去停止投资、去费钱。

　　巴菲特：1945年8月的时分就曾经想到了，每天城市想到这些工作，固然工作推展的速率戏剧性地快。最大的国度内里的第二大的一些公司，有上百万人遭到损害的成果。以是，风险天天都存在。固然风险能够十分细小，Ajit Jain会展现他做的一个表格，明天发作风险或发作如许的状况，假如您明天是在拉斯维加斯的赌场里掷一个色子，中奖的概率有几。我们讲到即是八百万分之一的期望。假如你不竭地掷这个色子，最初会发作甚么呢？明天3.3亿美国群众，天天都在做一样的事，十天以后，你会觉察中心大要有33万的人还会做一样的工作，但有些人的比率会高，大概有20倍以上（的概率）。我们都学到这些成果，真正要掌握翻篇的状况，大概你投这个硬币是头仍是尾的成果，偶然候有能够我们地球城市被摧毁，这是微不足道的成果。可是很不幸，许多人买了一些核兵器的股票，好比ICBM中投参谋官网。本来的纺织手艺，如今的兵器手艺，有些人听到会十分不快乐，这中心大要有上千人如今开端做手艺兵器的开展。这长短常具有伤害性的社会变乱。

　　的设法，但我晓得我要买Alleghany的这个状况，假如在他没有给我发这个字条之前，多是不会做出的，大概是3月7号没有跟他碰头的时分也不会发作。成果John就方才发给了我，很偶合地发给了我这个年报。以是，工作就是如许发作的，这就是我们的一个决议计划历程，我没有跟投资银行打德律风说我要去看他们谁谁谁的年报怎样，就是很偶尔的一件事。

　　巴菲特现场展现了一张旧的20美圆钞票的图象，他说，“美国当局以为这是能够在美国停止交流的法订货泉。”

　　巴菲特说:“我们期望伯克希尔-哈撒韦公司能在经济窒碍时持续运营。”“这老是会发作的，老是会发作的。”

　　西方石油公司的第一张幻灯片，能够给各人显现我们是怎样买的。两周买了它的14%，两个星期以后，厥后你又看到有一些差别的变革，西方石油公司的状况，有一些X基金和指数基金，都是它们尺度的称号，另有它别的的代办署理。这个公司内里大要具有40%，固然说在这段工夫并没有做些甚么。以后我们又看到了60%的西方石油也能够具有。这是一个十分大的公司，在这几年当中就是云云。60%的一般畅通股，谁人时分我就出来，我就跟马克马拉（音）讲，你如今仍是离他们30尺之远，你只需买20%。

　　他指出，伯克希尔哈撒韦老是现金丰裕，在需求的时分，在向有需求的公司供给信贷额度方面“比银行做得更好”。

　　98岁的芒格则暗示，我也能够给你一些投资倡议，假如有人跟你说投资一些比特币，你间接回绝他就行了。

　　您也晓得我们买出去也不会随便买进来，Greg该当也有他的观点。可是假如我们来日诰日接到一个德律风，我们就要看状况，也有能够做出买卖，以至在德国、法国、英国、日本，一百到二百亿的买卖都是有能够的。日本前五家的公然上市三社公司，大要几年前我们都买了此中的一部门，也做了一部门整合，但我也报告他们我们不会买太多，我们能够会改动本人一段工夫的持仓，但你看如今他们局部加起来该当曾经到达了这五家公司全部仓位的5.85%。以是，我也是有做这类投资的。肯尼迪总统说你付钱，也要爬上这座高山，找到如许的一个公司。可是我们能够更偏向于这些公司自动来跟我们投送度量，掉到我们的度量傍边。你想一想你去买一个公司，假如我们董事会也以为很好的话，你也不会由于买这些公司能够会增长你的债权大概怎样。以是，我们也要去看Alleghany的这个例子投本钱人是甚么意义。那天我们买了以后，一天我们就少了110亿的现金。以是，时机能够从任何处所来。

　　许多人会浏览我们的财政信息，很多多少人会说“这是我们存下来的钱，我们信赖你和查理”，这对我们来讲就是一个宏大的行进动力。信赖我们协助他们赐顾帮衬本人的资产，我们也信赖这些利用我们财政信息的人，你们该当在同时拿到一切的这些信息。在我们股东信的第三段也提到，我们期望一切人都拿到不异的信息，没有人该当在拿到这些信息方面有特别的报酬，我们真的期望一切人在信息的获得上是公允的。

　　我方才讲的是2月28号西方石油的事。有一个阐发专家做了一个演示，我不记得是在哪一个季度，在一个周末的时分，在我们的年度陈述出台的时分，有些工具听起来仿佛不公道，听起来以为伯克希尔-哈撒韦的钱能投资这个公司，在两个星期做了跟踪以后仍是能够的，但并非白纸黑字大概非黑即白的行动，这个公司遭受的统统，颠末运作的一些状况，我们都曾经晓得了，来岁它的代价究竟是几，谁会可以猜得出来呢？以是，没有人能够猜测这些情况。我们就以为可以颠末2个星期察看以后的14%股权，并且谁人时分我们曾经有了比力好的优先股，我们之前也付过大要100亿的股票，但2020年的第一个季度3月末的时分，我们谁人时分以为它的代价是值200亿的，在我们10Q的报表来说，这中心大要最少有5亿的差别点。以是，天下上的情况经常在停止缓慢的改动。

　　在已往就是如许，好几回差点打擦边球，好比像古巴导弹危急。我和查理都颠末了那段工夫，我们都晓得其时差点有能够大范围杀伤性的兵器会被用于发作的战役傍边。

　　巴菲特暗示，在2008年金融危急时，各人都很惊愕，而我们也没有在谁人时分捉住投资机会，我们只是在以为投资工具价钱自制的时分买入，这实际上是小学四年级就可以大白的原理。我们也错失了2020年3月股市大跌的时机。以是我们其实不长短常擅长准确把握投资机会，我们只是在以为投资工具价钱自制的时分买入。

　　“我完完整全错失了这个时机，错失了2020年3月份其时股市大跌的谁人时机。”巴菲特说，“我们并非出格会把握机会，我们能够把握得还好，可是并没有说那末准确地做到这一点。我们也是期望这个下行的工夫会保持得长一点，如许我们能够做更多的投资。由于假如价钱自制，那我们必定会有更多的购置。”

　　巴菲特：感谢你Ajit Jain，Ajit Jain跟GregAbel都是我最棒最棒的最次要的协作同伴，约莫是20年，多多极少过了20年。我们本来也买了一个能源公司，它的老板叫做大卫·索格（音），他们真正晓得该怎样运营能源公司。我的意义是我不是说用数字报告我们他们做得好欠好，可是我们事情的方法，我们以为我们曾经找到了完善的办理人了，我们就把一切的他们可以做的工作都交在他们手上。以是，真的我们如今是改动了BNX营运的成果，做得其实太棒了。我们有了21000英里铁轨长度，这中心你要做的工作其实十分啰嗦，你要持续把这些铁道可以持续保持，并且这中心是百年大业。固然这个铁道在这里，不是随时都可让它变化或搬到别的一个城里。我刚到奥马哈的时分，奥马哈1862年就开端有这座都会，当初这个铁路在这里，它经由过程的这些河都没有改动。

　　芒格：谁人时分我们大要就是由于本人太笨了吧。我们谁人时分买这个股票的时分一股是6块钱，假如百货公司十分胜利，能够如今是30块一股，可是我们失利的一些缘故原由是我们谁人时分又开端集成了伯克希尔别的的工作在内里，以后就不消再讲了。

　　芒格援用古希腊诗歌《奥德赛漂流记》的典故说：“这就像奥德修斯博得特洛伊之战班师返来时，有人攻讦说‘固然你博得了那场战役，但我不喜好你手持长矛的方法’一样”。

　　芒格：是的。如今特别云云，如今有些时分一些好的设法被你寻求得能够过火了。巴菲特：能不克不及报告过我一个略微正面点的例子？

　　巴菲特：我要答复的能够就不止一只股票，你在这内里能够做到的最好的工作就是你必须要善于做某件工作，好比说你是最好的大夫、最好的状师，不论他人付你几钱，付你几十亿也好，几百块钱也好，他们都情愿把他们消费的一些工具定心肠交给你来交流你托付给他们的效劳。假如你去选要做甚么工作，唱歌也好，打棒球也好，成为状师也好，不论是甚么，你具有的才能是他人拿不走的，也不克不及够由于通胀就没了。他人不断会跟你做买卖，买卖的是你的才能，这是一种最好的投资。以是，最好的一种投资就是开辟你本人，开辟本人是不会被纳税的。这就是我在这个工夫要做的。

　　我们对苹果的爱好，也是由于回购在连续地增加，他们每一年的收益以至能到达1000亿。只需我们的股息有0.01%的增加，它城市带来很大的收益。他们也方才做了一个第一季度的陈述，他们也有一些这类股，我们在苹果这边的持股分额也在增加，我们也期望能具有更多他们的股权，不论对他们的股权具有更高峻概怎样，我们都仍是对他们有爱好。内部一些信息和别的的一些工作让我们会以为更好，由于我们曾经在市场上买了如许的股票，他们利用他们的现金又去买了此外公司的股票。这是一个十分简朴的活着界长进行的操纵的方法，你们也读过了，可是有些人仿佛也读不懂。他们具有一片农场，可是在隔邻的农场，想说我是否是把钱放在别的农场上。假如用您赚到的一些收益，你觉得十分好，你本人并且能够注释分明，你就这么做吧？对不合错误，查理？

　　我们另有许多许多公司，这中心包罗了36万的员工，他们还保有他们原本的事情，并且他们将你们的款项都用在你们值得获得长处的一些层面上。

　　巴菲特在股东会上暗示，已往两年股市动乱，难以捉摸，就像赌场一样，各人都在内里打赌。这类征象在已往两年特别较着，也多是已往两年股市太牛了。

　　查理：我以为如今发作的工作其实让人以为十分十分惊奇，并且我们的电脑能够做所谓运算机制的运算和推测。许多人关于股票的投资来说，你要让他们给你提出来任何资讯，有的时分电脑是算不出来的。以是，这些情况真的十分十分惊奇，我们假如真的可以找到体系，可以真正地把赌场里做的举动停止相称的计较，那是不太能够的。在这么长的一段投资状况下，我们曾经都看到了。在您的国度的一切的股票，假如您买卖的方法像在赌场里玩丢色子或轮般游戏的方法不是猖獗了吗？可是我报告你，我固然是尊崇他们的这类设法，可是这类工作仍是在发作当中，这不是我们，是其他的人。

　　从这张表格看到，400亿很快速地就停止了布置，三个星期之间就走进来了。对我们来说，按照我们停止投资的现金来做的。

　　发问：如今呈现通胀的状况，你要选甚么呢？并且究竟是甚么身分可让这只你们选的股票表示得很好？

　　巴菲特：我中间这位98岁聪慧的老者到如今仍是做不到略微可以把本人的话锋忍一忍。我们都抛却了，好，我们期望先吃午餐，午餐以后返来，期望我们能更聪慧地答复各人的成绩，再次感谢各人明天的参加。

　　巴菲特：我们的股票买卖在1992年的时分，谁人时分的情况仿佛跟如今的情况又有所差别，但就是这么发作的。这个别系有的时分会丢失，仿佛在我终生里，发作过三次如许的情况，是让人不成置信的，固然它还能够运作，它本人就会鞭策，在这个国度大概是在其他国度，美国曾经开端发作一些十分十分让人难以置信的状况，这一生里发作了三两次。我们明天开会的处所，1867年、1789年，问一下本杰明-富兰克林就晓得当时是甚么状况了，谁人时分的繁华跟如今来比力，并且如今是在内布拉斯加州，那长短常使人难以置信的成果，人们被鼓舞到能够去打赌，能够做跟打赌相干的工作。查理讲这是一个太具有幻化的市场了。查理跟我也在会商这件工作，我们会讲除赌场，我们都不会做。

　　我们公司有一些十分多元化的东西，假如事情上面真正有了永世丧失，你们的基金假如发作这类状况，在这中心我们也会尽尽力援救。你们看到消息和从电视上的报导中理解我们的事情方法，有些公司是永世把你投资的钱局部都丧失掉了，这些是各人的资产，我晓得你们都信赖我们、信赖我们。查理跟我讲，“我要晓得究竟是哪一个处所会让我死得更快，那我不去就是了。”如今的一个情况长短常坚固的，查理讲了投本钱人是甚么意义，对，我们都是如许做，对不合错误？

　　时期阐扬了主要感化，在枢纽时辰为美国银行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）等公司供给了资金。此举招致了那些差别意撑持大银行的人的攻讦。这位亿万财主投资者在揭晓上述行动的同时，还歌颂了美联储在2008年金融危急和疫情时期阐扬的感化。

　　巴菲特：我们实在也做了许多如许的工作，出错然后纠错，可是偶然候我们会有点矫枉过正，亡羊补牢，有点能够太晚了。我们在纠错上最少做得很好？

　　芒格：你是供给了略好的时机，并且你在买卖上面也停止了最棒的工作。我们明天一切的分离同盟另有我们的指导力都是最棒的。

　　这就是其时所谓的真谛顿悟的霎时，其时在我身上发作了。就是如许一个顿悟，改动了我的平生。我看了一下这内里讲的很多多少常识，可是从前我读到的一切这些信息都是无用的，就是如许一个霎时在我身上发作了。查理必定也在人生中阅历过如许的霎时，你的平生傍边能够也有这么几回，你忽然看到你眼前真正主要的工具是甚么。为何我要在这里提这一点呢？能够一周前、一年前、五年前，或许你就在进修怎样跟人更好地相处，是否是该当给人以最大的好心。总的来讲，你就是在进修你要做甚么才气让你身旁的天下更爱你。或许你十年都没有看到这一点，但忽然有一天一个顿悟的霎时，碰到如许一些情境，你就会发明经商也是如许。

　　左下角的处所有一个署名“…”（人名）这位官员在一切钞票上署名的次数都比其他的人更多，你在这里过得还挺舒适的，一天到晚就在钞票上具名。上面写这张钞票是一个正当的可交流的东西，好比说到一个巧克力店、糖果店，20美圆就可以够买到一桶糖大概小麦等等等等，固然美国的IRS国税局有的时分也会向你收取一些款项中投参谋官网，这也就是一个一般的买卖，在美国就是云云，我们要停止的糊口都是云云。以是，你经常也听到差别品种的款项，在我本人小我私家的定见上来说，我这一生中大概是查理的这一生中都是云云，我们看到差别的钱，这长短常风趣的一件工作。由于它报告我们这类所谓能够买卖的正当的货泉就是我们款项能够经常看到的。

　　设想一下，假如你有一个农场，好比说这个农场大要640公顷，你每一年都在里边功课，享用农场带给你的收获，每一年都挣一点钱，大要20年、30年后，这个面积以至会扩展到1100大概1200公顷。以是，跟着工夫的推移统统皆有能够。你固然提出这多是美国怎样怎样，甚么本钱的本钱都要思索出来，可是我想说只需价钱是适宜的，回购、你对本人一切的工具投资就是一件功德。

　　芒格：固然这是我们没有法子庇护到的，也没有法子预知的，有些人还在停止这些伤害的游戏，以是，你能够吻我的屁股，我仍是不会做的。

　　“美联储没有走。”巴菲特说。他弥补说，美联储将“采纳统统须要步伐. ...这是2008年和2009年发作的工作，也是2020年发作的工作，你期望下一次还会发作。”

　　芒格：在财产办理的这个行业，好比说你去到你的投资办理人、投资参谋何处问“你们要做甚么？将来要发作甚么？”我就说你要不要如今给我5万美金，这就是我对你将来的一个奉献。这真的是一个很故意思的行业。

　　巴菲特：在已往的两年傍边，我讲的不是华尔街，是全部本钱市场投本钱人是甚么意义，全部大的股市的情况，包罗买卖市场等等，已往两年傍边这个市场很难捉摸，有很大的动乱，偶然候仿佛是以投资为导向的。你也在书中能够读到了，好比说本钱市场会有甚么样的表示，你也会去进修它。可是在别的的时分，这个股市像赌场一样，各人都在内里打赌，而这类征象在已往两年特别较着，也是遭到了华尔街的驱动，由于股市在已往两年的确十分牛，你想一想你假如1965年买了伯克希尔的话，保存了这个股票，但假如你是一个买卖员，你不断把这个股票留到如今，你会完全饿死的。以是，华尔街赢利的方法就是谋利。许多人在200年前能够都没有想过本钱主义会不断连续到如今，以是他们只是在他人要采纳动作的时分，这些投资司理、这些买卖员才气赢利。他们在各人谋利、打赌的时分赢利赚得更多。想一想假如有一小我私家一天去买卖20次，就像在赌场的山君机上一样，这就是他们赢利的方法，他们喜好看人买卖，但市场就遭到了这类状况的主导，而这也是体如今了我这边的一张幻灯片里。

　　芒格：是的投本钱人是甚么意义，我必须要赞成这一点，我们不克不及仿佛去四处树敌，为何我们在这儿总是去攻讦他人呢？我以为我们不应当攻讦，可是我真的不由得。

　　芒格说，市场上险些有一场谋利怒潮。有算法的计较机与其他有算法的计较机停止买卖，缺少市场经历的到场者在承受掮客人的倡议，以至市场经历更少的掮客人在供给倡议，这很鄙俚。沃伦·巴菲特则弥补说道，“不外，他们理解佣金”。

　　我存眷一个公司存眷了十年，但忽然发作了一件工作，让我的全部思想方法都发作了严重的改动，让统统重组。我就会问本人为何我五年前没有看到这一点？我平生傍边呈现过几回如许的状况，信赖各人也是云云。在差别的范畴、差别的糊口阶段都有能够碰到。你能够会问本人“我谁人时分为何会这么蠢？”

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　　巴菲特说，他历来都没有搞分明怎样肯定市场的机会。他坚称，他永久不会测度市场的机会，“我们对股市会如何变革没有哪怕一点点设法。”“我以为，我们历来没有决议过，我们中的谁要在哪儿说、大概以为我们该当按照市场将来走势、或是经济将来情势去买或是卖。我们就不晓得。”

　　上面又怎样了？三个星期我们又花了400亿，为何会花了400亿呢？由于我们办公室里有一小我私家说我就得花这个钱，这是由于当局的基金、债券。以是，他就这么做了。我的意义是，他说我不只花了400亿，实际上是410亿。这个司理人的事情就是云云，他该怎样做就会怎样做。在伯克希尔，他很享用他做的一些事情，并且做得十分好，他就是这么一小我私家。

　　我们大要在第一季度营收是70亿，这是我们季度完毕以后的一个现金的数目，固然不是每个季度都是如许。70亿是实践的款项，从这个概念来看，这些司理另有在我们明天刚看到的影戏播放当中的我们的运营司理，也就是为您的投资停止事情的人，他们一切的一些成绩。我跟查理在方案任何的工作以后，我们本人也会部门地投入。

　　巴菲特：查理普通就把一个完好的谜底报告各人了，我这边都不晓得该当怎样弥补。我们的股东信写的仿佛是2月26号，但诚恳向各人交接一下，这个信该当是在之前那一天2月25号，我其时收到了一封邮件，有一天来自我的助理大卫，他其时拿了一大堆工具放在他的桌子上，偶然我会搜集他放子桌子上的这些工具，其时有这么一个纸条，就几行字，这个字条来自于几年前伯克希尔-哈撒韦的我的一个伴侣写的，那天是2月25号。在谁人字条上他写他如今曾经成了Alleghany这家公司的总裁，而我之前曾经对Alleghany停止60年的存眷了，固然不但是这家公司，一切公司对我来讲实在我都是有爱好去跟踪。可是我实在对Alleghany这家公司在60年跟踪的过程当中理解很多，其时John在字条上提到，这是我作为CEO以来的第一个年报，我就想把这个信息发给你们。我在写这个财报，就像给你写信一样，我就把又写了一个字条回给John何处，我说我周末的时分读一读，我也十分等待去看一看。我也提到说趁便提一提，我实在3月7号会去纽约，我们要不要见个面、聊一聊。我其其实那一天之前完整没有收买这一家公司的方案，没有（收买）的设法，但我晓得我要买Alleghany的这个状况，假如在他没有给我发这个字条之前多是不会做出的大概是3月7号没有跟他碰头的时分也不会发作。成果John就方才发给了我，很偶合地发给了我这个年报。

　　从这张图上，一边能看到甚么呢？看到像只兔子。从别的一边看，看起来像是一只鸭子。以是，人的思想是很故意思的。普通被称为何呢？就是你本人可承受的面具，所谓的“可承受面具”实际。忽然这一下你能够看赴任异的处所，跟你从前看到的一切工具都纷歧样，这就是我其时阅历的谁人霎时。我以为我的智商还不错，我每天遍读群书，还在不竭地考虑，天天都在想怎样能让我赚一些钱。可是忽然一会儿读到这段话的时分，就是《怎样成为一个聪慧投资者》的第八章内里的一段话。

　　既然你都这么说了，我们就大胆认可本人很会把握机会。但我们说假话，完整没有成心要去掌握机会，我们也没有说所谓的独占市场洞见。1942年3月11号仍是12号，我其时买的那只股票，我买股票的那一天道琼斯指数早上是90，闭市的时分仿佛99，如今已超越了3万4千点，固然明天仿佛比木曜日又跌下来一千点。但你需求晓得这一点，这就是一个简朴的决议，这就是在美国干事业时分的决议。

　　厥后我们又看到弗拉明戈旅店愈来愈大，我们仍是住在奥马哈，杰科克也是这么说。另有一个肉体指导人，叫西蒙·杰克曼Sam Seckman，他是森-杰克曼的侄儿，查理跟他一同投资一些蓝筹股，水牛城消息报业公司，谁人时分我们也留意到在金融界一些十分奇异的人。运作上面的一些市场（股票市场），偶然您在书里也能够看到他们是怎样写的，最少假如您是读经济或是读经济汗青，也能够看到1936年…叙说了一切市场上面在1936年的一些情况，他叙说的时分讲到某些市场十分十分美好，并且是布满了百花齐放的一些状况。

　　芒格：我也能够给你一些倡议，当你建立本人的退休账户的时分，你的伴侣假如倡议你要在内里放比特币，就间接回绝他就行了。

　　芒格：你看一下罗宾汉这个平台，一会儿就窜得这么高。你以为是很较着的一件事吗？你看它上市当前，让一切的人都参加停止短时间的打赌，去谋利，我以为这是一种很恶心的举动。

　　西方石油公司的第一张幻灯片，能够给各人显现我们是怎样买的。两周买了它的14%，两个星期以后，厥后你又看到有一些差别的变革，西方石油的状况，有一些X基金和指数基金，都是它们尺度的称号，另有它别的的代办署理。这个公司内里大要具有40%，固然说在这段工夫并没有做些甚么。以后我们又看到了60%的西方石油也能够具有。这是一个十分大的公司，在这几年当中就是云云。60%的一般畅通股，谁人时分我就出来，我就跟马克马拉（音）讲，你如今仍是离他们30尺之远，你只需买20%，剩下的这些工具先在这里等一下，假如两个星期你买了60%内里的，14%，这就不是一个好的投资了，这是一个让人以为十分惊奇的工作。看一下伯克希尔-哈撒韦，假如我们要买一个公司的14%，我们要花十分长的一些工夫才气这么做。但我以为，有些压服性的公司在美国，他们经常不这么做，他们酿成仿佛在赌桌上的筹马一样，三天大概两天就决议要买了。更多的一些人就仿佛在打赌机里一样。

　　巴菲特：这是一个十分十分宏大的成绩，假如你要讲的线号，这件工作发作的时分，并没有任何人晓得，固然厥后你在消息上看到了，我那天还想去看影戏，由于我晓得影戏院里有空调能够吹，当时是8月，十分热，但在9月的时分，波兰军事动作就发作了，许多群众在银幕上看到，也看到了德国发作的情况，另有波兰其时的状况。如今每天许多人都被搏斗，并且我们也感应十分怜悯。但1939年的8月，就在我的新年揭晓的股东信上讲了，谁人时分罗斯福总统为何没有做响应的一些告诉大概是他怎样不晓得呢？但谁人时分搏斗的一些工作曾经发作了，Leo Szola这小我私家固然很较着地也到场了这件工作，Leo Szola最初又来到了美国，他写了一封信，报告亨利·罗斯福总统，固然这中心有许多履行的活动。他写了这封信给其时的总统，他说在5月的时分会发作许多工作，美国必然要出格留意。我不晓得他为何一会儿会写信给罗斯福总统，是否是爱因斯坦也帮他背书了，以是这封信才会让我们的总统更留意呢？大概是爱因斯坦跟Leo Szola两小我私家一同写了，配合背书了这封信呢？这封信发给了罗斯福，（报告他）关于犹太人被搏斗的变乱。厥后又发作了原枪弹的工作，每一个人其实不晓得这个工作会发作，荣幸的Leo Szilard 和爱因斯坦，他们也晓得了这件工作，也告诉了总统。很荣幸的是他们其时搬来了美国，确其实原枪弹这个方面，能够也制止了好几回能够发作的抵触。有些时分鹅在天上飞的时分我们都以为仿佛是枪弹在飞，草木皆兵的状况，杯弓蛇影，其时十分警惕，以为苏联仿佛要怎样了。

　　我实在都不晓得我们如今有几股东了，这个划定规矩不断在变。以是，真的不分明，有些时分还需求证书、要甚么其他的证实，以是很难让我们去追踪。

　　你具有美国的一个企业是一件功德，假如通用的这些养老金来找我，说我们要怎样，每三个月把投资司理鸠集在一同做甚么。我们就在美国运营，我们对峙在美国做50年，不论怎样我城市在投资股票上做得很好。这就是美国情况给我们带来的劣势。以是，假如各人都晓得这是一个很简朴的游戏，只需你在美国对峙持久，很多多少谋利的人城市消逝，由于兽性使然，偶然他们做的一些工作并没有带来太多的代价。

　　巴菲特：你能够去看我们做的这些股票回购的数字，这个纪律实在其实不庞大，好比说你跟一个卖柠檬汁的人熟悉，有一小我私家想去收买他的营业，他们的价钱假如适宜，对单方都有益，让单方都留在这个营业傍边，那这个买卖就会发作。就是这么简朴的一个原理。但对我来讲故意思的一点是你到底在中心可以成绩甚么？许多人也不会对此有甚么留意力，你想一想我们1998年的时分，1998年曾经是20多年前了，大要有1.5亿的美国运通股票，98年的时分我们买了最初一只股，具有11.2%的公司股分，这是一家十分棒的公司，以后他们每个季度城市给我们股息的支票。

　　我总的想说，假如当这类原子战大概是核兵器战役呈现的时分，我们也是一筹莫展的。伯克希尔跟天下上一切人来讲，我们都不想如许去想这些工作，可是不克不及否认的一点，现活着界上的这些大国，假如有一些计较上的失误或是有一些了解上的失误，我们城市很接近呈现这类状况。在已往就是如许，好几回差点打的擦边球，好比像古巴导弹危急。我和查理都颠末了那段工夫，我们都晓得其时差点有能够大范围杀伤性的兵器会被用于发作的战役傍边。以是，潜伏乎义上来讲，有许多好事城市由于人类的愿望而发作，而我们人类如今还没有找到在科技上能够还击它的处所。一旦擦枪走火，碰到反社会的人，我们很能够一夜之间就回到昔时的洞窟时期。以是，我们也是在不竭地做开辟，另有许多手艺的打破。我们不晓得会发作甚么，如今看起来这个开展还能够，但伯克希尔对你方才的这个成绩没有谜底。我们没有法子为如许的状况写保单，这类状况真的发作了，我们也一筹莫展。这类风险是各人共担的，伯克希尔没有法子在如许的风险下去庇护你们。我们到今朝为止相对来讲都仍是比力命运好的。

　　季度报表上面的一些目标，这是一个风趣的图表，我在写这张图表的时分，我写了一封信给我们一切的投资人。那一天我记得是礼拜六，固然我这小我私家一天到头是都在写信。我的意义不是说我写了信都不发大概怎样，我坐在那儿筹办给我们的协作同伴们写信，我如今曾经开端写来岁的信了，想一下到底如今的这些字是甚么呢？我要报告我的协作同伴跟投资人甚么工具呢？我谁人时分就在搔头抓脑，不晓得该写些甚么，我的姐姐曾经逝世了，不久之前她才逝世，我要写到我们的营业吗？再写一些关于我们如今做的别的的事吗？等等。信上面的日期，好比我写到2月26号，可是并非在2月26号写完，我也讲我们买了一些别的的股票，另有一些股权，可是不但云云，我仿佛没有看到任何我值得写的。从1月1号到2月18号，我们大要曾经花了20多亿。以是，一半的季度都曾经已往了，大要曾经过了30多个买卖日，根本上我们仿佛仍是一无所事，没有做些甚么。

　　查理·芒格对撤职巴菲特董事长职位的股东发起予以严辞鞭挞。芒格称：“这是我听过的最荒唐的攻讦。”

　　巴菲特：我之前出行过好几回，我们是期望激起各人的这类爱好，把伯克希尔带到全天下，我们大要是20到30年前是这么做的。其时我们做了十分多的工作，在谁人期间花了最少50亿美金。就在如许的一个范畴，我们买了三笔德国的证券，把其时那边的一些控股公司也整合在了一同，我们是情愿去买的，可是他们以为我们的动作不敷快，我不需求谁来给我发邮件，问我要不要去买公司。好比说像Alleghany这家公司，我存眷了它整整60年，我也能够举别的的一些例子，只是说这类状况在美国以外很难发作，究竟结果情况纷歧样。我们最少在美国外乡这边相对会简单一点，不是说我们仿佛有成见，有一些公司我们能够非常钟就可以够买下来，只需是我们在何处有非常钟的情面愿跟我们做营业，这也是很可观的营业。但在其他国度去完好收买一家公司比在美国要庞大许多，有些划定规矩必须要服从。

　　伯克希尔跟天下上一切人来讲，我们都不想如许去想这些工作，可是不克不及否认的一点，现活着界上的这些大国，假如有一些计较上的失误大概是有一些了解上的失误，我们城市很接近呈现这类状况。

　　我们的谜底是甚么呢？我在1952年跟我老婆成婚，我还记得是4月19号，谁人时分我开着我姑妈的车子，最初我们到拉斯维加斯赌城就行了。谁人时分我们在那边碰着三小我私家，这几小我私家都是来自奥马哈，他们谁人时分买了在弗拉明戈（音）旅店里的一个甚么工具，可是几年以后发作了甚么工作呢？这长短常欠好的一个投资成果，我们这些人另有三个来自奥马哈的人，谁人时分在拉斯维加斯，我们住的处所，森·阿克斯（音）的叔叔也住在四周。40年、50年以后，这一类的工作真正发作了，红鹤（音）旅店在谁人时分还不是甚么大的旅店，就像汽车旅店一样，我当时21岁，我的新娘只要19岁，我们就四处东看西看、走马观花，穿的也不是多好，有些人飞了上千的里程数到何处去玩，在那边做一些十分有戏剧性的打赌，他们真的是近在咫尺到了这边，报告我该当做甚么，他们期望很快地在这里来往返回，不论何处的气候到底有多热。可是我谁人时分在那边看，我想每一个人都晓得，许多人在数学运算以后仍是说我要近在咫尺到这里玩。我的妻子就进我说我们也到了赌场了，我们就要发家了。我说你怎样能这么想呢？只是我们有这个时机。许多人就说这就是时机之源。

　　十几年前我们都另有一个股东的清单，可是我们被见告，这些协助我们发信息的人们给了我们一些信息，仿佛是Brode Brage（音）这家公司，给我们寄一些邮件，还要向我们免费，收了我们350万美金。它帮我们公司寄函件，还向我们免费350万美金。按我们的股东账户数目来免费。我们以为，真的有这么多人吗？我们才发明本来有这么多人实在信赖我们。我真的从心底里以为他们是我们的协作同伴，股东们就是我们的协作同伴。

　　停止2021年12月31日，该公司具有1439亿美圆的现金和美国国债，到2022年3月31日降至1027亿美圆。

　　巴菲特：将来关于持久猜测的成果，我如今没有任何最好的谜底能够答复你，可是我们公司的文明是，第一我们是一个勤劳事情的公司。第二，我们有你们这一群股东和一切购置我们股票的配合具有人，我们长短常在意你们的。或许我们每年在年头开端的时分说不论发作甚么工作，我就要费钱，我如今已买到这个股票了，并且这个股票曾经到位了。哪些工作会不会发作，我也没有法子停止办理了。一个公司必需理解它的文明，它占这个公司运作99.9%的概率。除此以外，我们还要带入更多的一些专家。我的意义是在进交运作的时分，我们必需承受许多差别的设法。我们如今是在经谋生意，伯克希尔没有甚么差别。

　　巴菲特暗示。“他们成立了如许的体系，假如你想买股票三天的看涨期权，太好了，他们卖给你看涨期权比卖给你股票赚得更多，以是他们教你看涨期权。没人会理睬采购农场的德律风。这就是为何市场会做出云云猖獗的工作。偶然伯克希尔也会有时机做点甚么，但这并非由于我们更智慧，而是我们更明智，这是这一行的根本请求。”

　　资金的设法是我不想具有的将来。”伯克希尔在一季度的举动包罗：增持西方石油和雪佛龙，以42亿美圆收买惠普公司11.4%的股分。

　　泰森谁人时分花了最少1万小时，然后就酿成一个拳击王。我这么做的话，能够也没有法子酿成一个重量级的拳王。以是，有的时分忽然地碰着了某些您以为比力喜好做的并且是您十分棒的一些长项，对社会是故意义的。以是，不论赚几钱你都不会在意，你还长短常享用这个事情。不论是多赚一分大概是半分钱，大概是一块钱，你要成为一个更好的大夫、会烧最好的菜大概是你妻子说甚么你都不在意。可是假如你明天能够一会儿开五场会，就代表着您本人长短常棒的一小我私家材，这类都是自我挑选的。以是，明天你到底要买到一只最好的投资股，你本人做决议。假如我们能够赚1毛钱，你就曾经支出去了，但是你曾经赚了钱了，这就是一个十分棒的投资。固然能获得百分之百的报答，这是我们都期望的。我们谁人时分会花许多的钱去看一个标致的会舞蹈跳舞家舞蹈，已经有一个十分著名的跳舞家椰岛奥马哈来，我们就是花了大代价去看她这场跳舞公演。假如你必需穿戴高跟鞋去，你就必须要这么做，由于她是一个标致的女孩。

　　巴菲特：不美意义，我们先给你供给一个事情，你把我们的汗青理解得太好了，要给你一个事情。关于股市礼拜一开市的时分究竟是甚么模样，我们实在底子没甚么设法，查理和我，我们不断都是如许，我以后能够给你们讲一讲我们其时的故事，我们怎样进修的。但我们历来都没有要做一个决议说，我们两小我私家此中有一小我私家决议由于市场要做甚么而去停止买和卖。大概也没有按照经济的状况做生意，由于我们底子不晓得，有些时分人们会说你看你们之前做的投资多好，我们2008年其时股市大跌的时分我们仍连结悲观，我们花了我们本人很大的一个部门是在阑珊期去做投资，大要150—160亿的时分，我们就在已往的几周花进来，大要3到4周的工夫，2008年的时分其时也是如许，其时高盛出了危急，谁人时分的全部状况是下行、阑珊的。纽约时报有一篇文章，说我们要信赖美国，买美国货，我就想说假如我们真的晓得如许一个机会，我们能够再等6个月中投参谋官网，实在谁人时分我完完整全错失了这个时机，错失了2020年3月其时股市大跌的时机。我们并非说仿佛出格会把握机会，我们能够把握的还好，但并没有说那末准确地做到这一点。固然我们也是期望下行的工夫会保持得长一点，如许我们能够做更多的投资，由于假如价钱自制，我们必定会有更多的购置。这是你小学四年级就可以够学会的原理，可是这么简朴的原理却没有在黉舍里学许多、教许多。

　　谁人时分我有一个心目中的豪杰，他谁人时分一年大要赚只要25000、20000。以是，谁人时分你能够试想，这么多年你能够有224万的支出，这些人该当是心存感谢的。在一个球场里大要坐了3、4万人，有许多人都是你们奉献给他们的投资，他们才气赚到这些钱。厥后我们大要在3、4万这些人数会萃以后，我们又开端有电视了，本钱主义开端兴旺地开展。别的，另有更多其他的一些手艺，另有播送，以是华尔街也颠末了严重的变革。

　　钱是最风趣的一个工具，可是人们都喜好谈钱，许多人都问“钱这个，钱谁人”。一张20美圆钞票的图象，最上面讲的是美联储大概联邦筹办银行收回的钞票，上面能够会看到差别的版本，这张钞票曾经刊行了近百年，这只是一张美联储的钞票罢了。

　　如今有些工作仿佛逆转了，如今在开辟电视大概是一些别的的工具，在如今的天下当中又差别了，某些工具仿佛随从跟随前也不太一样。团体的统统的工作，各人看起来仿佛长短常猖獗，但他们运作的方法仿佛还长短常奇妙的。有些人也会掌握时机，在体系改动的这些当下可以把握更好的良机。可是不暗示说你完整有一些不需求改动的，你要晓得您本人的底线在那里，人类的底线在那里。

　　此中仲春尾至三月中旬时期，一口吻买了410亿美圆的股票。固然现金程度大幅降落，巴菲特仍然暗示公司将保存充足宁静的现金，公司四月以来还未睁开过股票回购。

　　许多人在200年前能够都没有想过本钱主义会不断连续到如今，以是他们只是在他人要采纳动作的时分，这些投资司理、这些买卖员才气赢利。他们在各人谋利、打赌的时分赢利赚得更多。

　　可是在别的的时分，这个股市像赌场一样，各人都在内里打赌，而这类征象在已往两年特别较着，也是遭到了华尔街的驱动，由于股市在已往两年的确十分牛。

　　虽然巴菲特已往曾把比特币比作“老鼠药”、贬低说它没有任何出格代价，但他明天没有指名道姓地提起比特币或其他加密货泉。查理芒格也曾对加密货泉暗示敌意。

　　之前他是运营银行，当我们运营银行的时分，其时19世纪，有一些银行能够由于一条营业线就会停业，以是，我们其时在奥马哈，我记得是1931年的时分，当时分的四家州立银行关门了，而国度银行没有封闭，但就是在那一天，其时是我们的经济大冷落期，美联储是谁人时分真正去采纳步伐的，以是我想报告各人伯克希尔-哈撒韦也是以如许的方法，我们要感激美国财长鲍尔森，另有总统布什，另有联储主席伯南克，他们都采纳了步伐，没有他们的话，我们其时也会出成绩，假如是资金是电子货泉大概是别的的话成绩会很大，好比说你假如在运营银行，我以为你最好的合作办法，假如碰到其他的人，你就是雇几小我私家去他银行的门口去列队，我以为美联储就不会像这个模样，两个银行合作会有一个银行倒下，但美国的美联储是永久不会消逝的，他们真的会帮我们做须要的好比说货泉政策、订定划定规矩，你能够这么做，不克不及那末做。

　　以是，您假如对我们的公司停止投资，您就必须要信赖我们。我们今灵活正可以一心一意地在做简朴的一些运作，可以公高山让您获得您想做的工作。我明天讲的这些资本有的时分仍是会遭受到窘境，可是您有自在做更多的一些挑选。最使人担忧的是，假如有人厥后出去了，说我能够给你赚最少几十亿，大概有人跟我们讲你来买我们的营业，大概是我们把某个营业贩卖掉，这个公司根本上就是一个地道协作同伴的机制，我们再地道不外了，我们能做的工作就是成立一套十分特别的干系，跟我们的业主们能成立更好的干系。假如说这个干系不断在停止，不会有人能够动摇的。

　　巴菲特暗示，我要答复不是一支股票，是好几支股票，要做善于的工作。以是最好投资是开辟你本人。开辟本人是不会纳税的，这是我在这个工夫做的。

　　在谁人字条上他写他如今曾经成了Alleghany这家公司的总裁，而我之前曾经对Alleghany停止60年的存眷了，固然不但是这家公司，一切公司对我来讲实在我都是有爱好去跟踪。

　　我们明天上午方才在网上公布了我们的10Q陈述，就是我们第一季度的10Q收益陈述，我也想花点工夫略微对它停止一些简短的批评。以后就正式进入问答环节。

　　4月19日，美国最大的大众养老基金——加州公事员退休基金表露称，将投票撑持一项“消除巴菲特担当的伯克希尔哈撒韦公司董事长职位”的股东发起。该资金是美国最大的州立大众养老基金，资产范围超越4500亿美圆，持有伯克希尔约23亿美圆的股分。

　　查理在做状师的时分必定也碰到过这类时分。每个智慧人城市碰到成绩，城市碰到波折，出格是当这些人来到办公室，他脸垮着，出格是他跟老婆成婚的时分，他以为成婚其时是一个很好的设法，但如今到底发作了甚么？我们身旁城市碰到如许的人，对不合错误？这就是我们所谓的身材内思想里所谓承受的面具。但就是在这类时分，它会给我们带来更多的洞见，让我们去调解本人的举动，让我们有如许的洞见去赢利。但有些人历来都没有很好地去操纵这一点，他们不晓得本人的孩子为何恨他们，为何身旁的这个天下没有法子去在意他们，他们想欠亨。

　　这就是我的意义，很较着，如许的一些手足无措大概是压服性的举措，人们的走向到底怎样呢，这些投资者坐在那儿就即是，看到一群他投资的公司在开端停止打赌，在两个星期的工夫买了一个公司14%的股分，这个公司曾经大要有十几年的记载。有的时分你再想一想，假如你要买一个农场的14%，两个星期来看，大概是14%的股分买一套公寓或是汽车贩卖代办署理等等，假如我们要界说任何的工作，查理跟我看到这些状况下，我们历来没有看到明天许多美国的公众们会做了如许的事，你要在这些赌徒身上赢利会是怎样的一个状况？以是，阑珊的状况偶然即刻就会宏大发作，几个星期就会看到，几周之前能够曾经看到某些这类征象，在你们之间大概是在你们的四周都曾经发作过了。